20240204-广发期货-铁合金期货周报_节后需求不及预期担忧_盘面大跌_35页_2mb

硅铁、硅锰期货周报总结

一、市场概况

1. 市场表现

• 价格大幅下跌：硅铁主力合约下跌26%，报收6588元/吨；硅锰主力合约下跌26.1%，报收6268元/ton。
• 宏观与情绪驱动：节后需求不及预期及负反馈担忧是主要压制因素。

2. 核心事件

• 供应端减产：硅铁、硅锰产量降至历史同期偏低水平，供应压力有所缓解。
• 需求疲软：钢招量同比下滑，铁水复产缓慢，黑色负反馈预期主导。
• 锰矿报价上调：加蓬块报价环比上调，港口库存持续去化。

二、品种分析

硅铁

1. 价格与供需拉锯
   • 价格创2024年2月新低，成因：库存高企（716万吨）、需求不及预期、出口窗口顶价压制。
   • 产量回落明显，Mysteel全国136家硅铁企业开工率下降0.12个百分点至36.66%。

硅锰

1. 价格与供需矛盾
   • 硅锰周产量环比显降，但内蒙利润亏损抑制复产预期。
   • 钒矿挺价情绪依然僵持，供应链渠道亦受影响。

三、基本面情况

1. 供应端

• 硅铁：减产持续，产量低迷，周产量环比小幅回落。
• 硅锰：复产步伐放缓，高开工率维持高位，产销衔接不畅。

2. 需求端

• 高炉开工率与铁水呈低增状态，复产乏力。
• 硅铁：五大钢种硅铁周度需求环比下降28.2%。
• 硅锰：五大钢种硅锰周度需求环比下降14.5%。

3. 库存情况

• 硅铁：库存量环比上升56%至716万吨，天数中性偏高。
• 硅锰：库存量环比上升至18.45万吨。

4. 成本状况

• 煤炭与兰炭价格支撑持续受压，兰炭亏损扩张。
• 锰矿价格企稳，倒挂幅度缩小，成本结构优化。

5. 政策方面

• 国家释放稳增长预期。
• 基建计划调整显现不确定性。

四、操作建议

1. 短期思路

• 硅铁：继续考虑空头交易，关注6400-7000震荡区间。
• 硅锰：关注支撑6300附近技术面。

2. 中长期着眼
   • 双硅缺乏上行走势驱动，预期维持偏弱。
   • 春节前移仓、库存高悬、复产预期下调构成核心矛盾。