玉米月报：关注节后售粮压力，玉米维持看空-20240204-正信期货-21页_2mb
报告摘要
- 主要观点：本月玉米价格先跌后反弹，但总体维持看空。重点在于节后售粮压力预计加大，国内外供需格局导致中长期内玉米偏空。国内供应丰产，进口玉米量大，需求端虽有加工企业支撑，但整体库存居高，养殖利润不佳限制饲用需求增量。
- 行情回顾：玉米价格1月31日收盘，CBOT玉米跌483%，C2405玉米跌0.9%；CBOT03玉米反弹，显示跌后反弹特征。
- 基本面分析：
- 供应端：国外USDA上调美玉米产量，全球玉米库存增加，利空因素主导；国内玉米产量上调，但产区天气影响售粮进度。国内进口玉米远超往年，库存累积。
- 需求端：饲用领域玉米替代谷物，需求增量有限；加工企业需求增加，但库存水平高企，利润情况分化，养殖企业随用随采，加工企业利润较高。
- 未来展望：巴西产区天气和南美二茬玉米播种进度需监测；国内基层售粮预计集中上量，短期支撑价格，但中长期供应压力未减，风险包括气候、进口等因素。
- 策略建议：短期关注反弹可能，但中长期维持偏空头寸，建议规避风险。
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