20231112-广发期货-煤焦钢矿周报_钢材保持旺季去库_近弱远强格局延续_70页_9mb

• 钢材
  ⚡主要逻辑：强多逻辑来自明年需求预期上升和原料低库存，但需警惕东北初雪及淡季累库风险。
  ⚡操作策略：多单持有，1-5反套策略，5月合约目标4400-4500，回调可偏多参与。
  ⚡核心风险：淡季累库、钢厂减产超预期、钢厂利润持续压缩。

💎 简评：盘面强多主导，结构化累库偏好延续，远月合约振荡上行优先，库存绝对值尚可支撑，但需求弱化与成本逻辑松动风险共存。

📶 铁矿石
🤖主要观点：“供增需减”轻仓震荡，矿价强势源于低基差及低库存预期。
🤖操作建议：05合约逢回落偏多，01合约基差修复阶段轻仓博弈，缩1-5价差套利。
🤖交易逻辑：澳巴发运边际修复下，现实总库小幅累库；盘面贴水情绪叠加高息交易主导。

🌪‍♂️ 焦/焦
💣焦炭：供需错配修复中，第一轮提涨基本落地，钢厂利润修复浅层，关注05合约基差修复空间。
🌚焦煤：现货趋强+心态转好，Q4安监扰动仍在，澳煤进口价差收窄施压。
🚫两品种共性风险：海外能源回落—铁水降幅加剧—原料配票优化三大逻辑压力，限制反弹高度。

🛒 四大品种分析
📅钢材：
🍳强基本面推动强多运行，五大材减产去库，非五大材累库，钢坯库存高企，关系不稳。五矿去库显效，成材淡季前仍有高位震荡机会，但需防范高库存品（热轧、中板）累库。

🔥铁矿石：
🌊“供强需顶”现实性逐步减弱，下游限产与炉料库存增加，叠加进口矿发运边际改善，远月合约震荡偏弱权重提升，05合约基差修复提供技术多仓机会，需关注四季度铁水总体低于预期情景下的交易转变。

🌋焦炭：
📉高利润修复终结，焦企第二轮提涨落地，基差收敛快速。中下游采购积极性回升，负基差格局驱动点火，但Q4铁水鹰派不及预期或再打压下游。

🌋焦煤：
🚫政策性长期增库博弈实际推进节奏缓慢，动力煤标品分化显著，海外市场系统性低价对国内同品质品种形成扰动，需警惕情绪冰点后中长期调整可能。

.Disclaimer
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