20231112-华安期货-黑色金属周报_钢矿_供需格局较好_偏多看待_32页_1mb

黑色金属周报（2023/11/12）分析总结

一、核心逻辑

1. 宏观面中性偏多：受万亿国债发行和中美关系缓和影响，市场情绪向好；产业供需格局随宏观环境改善而提升。
2. 成本端推涨下游转移力度尚可：钢价成本端上涨存在一定的传导能力，投机需求旺盛，短期内负反馈风险较小。
3. 钢价中短线定义为上升期：在宏观和产业同步向好的背景下，钢价运行区间倾向于震荡偏多，行情高度取决于投机需求的持续性。

二、操作建议

• 中短线偏多：在回调趋势不破时可考虑介入多单，跟随盘面趋势操作。
• 下周关注点：产业投机需求的强度与持续性。若投机需求减弱，需警惕趋势转变。

三、市场研判要点

1. 价格汇总

   • 宏观情绪中性偏多，供需边际改善。
   • 铁矿石、焦炭库存处低位，库存回补速度不一；钢厂原料库存低，但钢厂库存回升。
   • 铁水日均产量回落至240万吨以下，盈利钢厂比例回升。

2. 供需情况

   • 废钢、铁矿石港口库存小幅波动，热卷库存压力略大。
   • 博兴地区钢材库存偏低，终端需求方面，水泥、混凝土产能利用率环比改善，但地产成交数据偏弱。
   • 钢厂即时利润回升，卷螺差震荡。

3. 价差与基差

   • 高品位矿粉溢价修复，南北螺纹钢价差分化的现象仍存在。
   • 螺纹钢南北价差明显分化，远期曲线显示不同品种可能面临不同走势。

四、重点关注

• 宏观风险：中美关系、美联储政策、国内经济刺激措施对市场情绪和价格走势具有重要影响。
• 产业风险：钢厂利润对供给端的长期影响需关注；投机需求的边际变化可能改变短期走势。

五、免责声明

本报告基于公开数据整理，不构成投资建议，投资者需谨慎参考。