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家电行业研究报告（2024年06月11日）

核心观点

行业内评级强于大市，维持推荐。

主要发现

1. 白电与厨电品类表现

• 空调：格力空调保持领先地位，销额份额同比提升；内销与外销均增长显著，外销增速更佳。
• 冰箱：卡萨帝高端品牌增长强劲；美的销量份额大幅提升；海信系调整产品策略。
• 洗衣机：海尔、美的龙头地位稳固，份额维持或小幅提升。
• 油烟机：老板品牌份额和均价均有上涨。
• 集成灶：亿田、帅丰增长突出，市场集中度提升。

2. 618表现亮点

• 各品类线上销售同比均增长，扫地机器人、洗碗机、养生壶增速亮眼。
• 石头扫地机器人和追觅品牌表现突出，性价比崛起成为趋势。

3. 股价与资金动态

• 家电板块多数下跌，北上资金加强对核心品牌的增持。

4. 趋势与机会

• 房地产政策松动带动后周期家电需求增长。
• 出口持续增长，海外市场成为重要支撑。
• 新品类（洗地机、智能家电）增长迅速，关注技术领先企业。

标的推荐

1. 大家电：美的集团、海信家电、格力电器、海尔智家。
2. 新兴品类：石头科技、科沃斯。
3. 厨电龙头：华帝股份、老板电器。
4. 配件企业：盾安环境、公牛集团。

风险提示

• 房地产景气下滑风险；
• 汇率与原材料价格波动；
• 新品销售不及预期。