20230503-财通证券-中国化学-601117.SH-业绩符合预期_研发投入持续加码_4页_836kb

中国化学公司投资报告总结

核心观点: 业绩符合预期，研发投入持续加码，维持增持评级。

业绩表现: 2023Q1营收同比增长2068%，净利润同比增长1369%；新签订单总额同比增长6.6%，其中建筑工程承包新签订单增长9.4%；毛利率提升0.31 pct，研发费用增长68.53%。

新签业务分析: 化学工程、建筑工程承包等业务新签订单快速增长，境内市场表现突出；海外业务有望恢复扩张。

管理层激励: 员工激励计划落地，考核目标包括2023-2025年扣非净利润CAGR不低于15%，确保公司成长基础。

投资建议: 预测2023-2025年归母净利润年复合增长率15-18%，最新PE为10.34倍，维持“增持”评级。

风险提示: 宏观经济下行、国内外工程进度不及预期等风险。

盈利预测要点: 收入和净利润增长率较高，PE和PB显示估值优势。

• 2023-2025年PE分别为10.34/8.75/7.43倍。
• ROE预计达到10.65%-12.14%。