20240421-正信期货-大类资产每周观察_27页_2mb

大类资产周报总结

概要

2024年4月21日正信期货大类资产周报分析显示，美国经济通胀韧性较强，推迟降息预期，导致美债利率和美元指数走强，影响全球风险资产价格。国内经济结构性分化，消费和地产疲软，但政策刺激如工业设备更新方案提供支撑，引发宏观预期增强。短期建议以急跌做多风险资产（如股票）和反弹做空避险资产（如国债）为主，关注全球通胀和地缘风险。

全球市场表现

过去一周，A股市表现强于多数资产，黄金和国内债券居中，大宗商品和美元指数分化。权益板块呈现周期性优势，建议关注投资机会，避免短期调整风险。货币方面，美元因美国经济强劲继续走强，离岸人民币震荡。

主要观点

美国3月零售销售数据超预期，推迟降息，金融条件紧缩，压制风险资产；国内经济弱现实但政策乐观，预计寻底阶段有结构性机会。通胀是关键因素，全球央行宽松预期可能推高二次通胀，需警惕经济软着陆不确定性。

策略建议

• 权益：震荡行情，急跌做多股指期货（IF、IH、IC、IM），避开成长风格调整。
• 债券：利率高位震荡，急跌配置十债、三十债多单，反弹空二债、五债；债市受宽财政和弱现实影响，建议波段操作。
• 商品：工业品震荡偏强，供需分化，慢牛行情；农产品天气炒作推动上涨，警惕黑色工业品回调。
• 货币：美元多单建议持有，黄金白银持多，防范短期波动。

风险与数据基调

风险在于美国通胀顽固、国内复苏不及预期、地缘冲突升级。货币政策关注中国贷款利率调整、美国PCE数据等。国内货币供需偏紧，资金价格下降，制造业产能利用率外需走弱，服务活动脉冲复苏减少。

量化与季节性分析

根据模型信号，周期性风格在权益中占优；商品工业品短期看多，有色偏强；利率曲线走平，利率震荡筑底。中国市场需注意美国经济数据超预期对全球风险偏好的影响。