20210411-华泰期货-宏观大类周报_关注美元_美债利率短期见顶的可能_14页_6mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期全球市场动态，包括股票、商品、美元、美债利率等的表现，并探讨了政策变化、经济数据、地缘政治等因素对市场的影响。同时，对A股、大宗商品和外汇市场进行了展望，提出了投资建议。

主要观点

1. 市场表现

• 股票市场：上周沪深300下跌2.45%，MSCI美国指数上涨2.75%，MSCI欧洲指数上涨1.39%。
• 商品市场：Wind商品指数下跌1.49%，黄金上涨0.88%领涨，有色、布油、焦煤钢矿分别下跌0.43%、2.54%、1%。
• 债券市场：10Y美债指数上涨0.24%，10Y中债指数基本走平。
• 美元指数：下跌0.88%，有见顶回落的迹象。

2. 国内政策与经济动态

• 减税降费政策：财政部表示阶段性减税降费政策有序退出，市场不必过度担忧，因政策力度已逐步被市场消化，且国内经济复苏趋势稳定。
• “碳达峰、碳中和”政策：唐山市加快钢铁企业工程减排进度，相关企业需在6月15日前完成治理改造。财政部等5部门拟将京沪粤冀豫等地纳入燃料电池汽车示范应用城市群。
• 房地产调控：房贷利率走高，房地产销售面临一定影响。房贷集中度管理新规实施，部分银行房贷占比超标，导致房贷额度持续告急。

3. 海外动态

• 美国通胀预期：美国3月PPI环比升1%，同比升4.2%，创2011年以来新高，预计3-5月通胀将快速上升，黄金将明显受益。
• 伊朗制裁问题：美国或解除伊朗制裁，若伊朗石油在Q3前重返市场，可能对燃料油市场造成冲击。
• 巴西与印度疫情：疫情快速增长，但疫苗接种有所缓解风险。

4. 市场展望

• 美元与美债利率：美元和美债利率短期可能见顶，美强欧弱局面或将扭转。
• A股配置建议：顺周期和低估值板块仍具配置价值。
• 大宗商品关注点：受益于美国消费恢复的能化板块，以及受益于“碳中和、碳达峰”和美国基建计划的有色板块值得关注。

关键信息

政策层面

• 国内：减税降费政策有序退出，房地产调控继续，房贷利率上调。
• 海外：美国通胀快速上升，伊朗制裁问题进展，巴西与印度疫情风险。

市场表现

• 股票：美股上涨，A股下跌，港股下跌。
• 商品：黄金领涨，有色、布油、焦煤钢矿下跌。
• 债券：美债指数上涨，中债指数走平。
• 外汇：美元指数下跌，欧元、英镑相对走强。

投资建议

• 权益市场：A股低估值和顺周期板块配置价值。
• 商品市场：关注能化板块和有色板块。
• 美元与美债利率：短期可能见顶，对商品和新兴市场股指有利。

周末要闻

• 唐山市要求加快钢铁企业减排。
• 二十国集团财长与央行行长联合公报草案发布，涉及全球税收、汇率、IMF援助等。
• 财政部提出完善减税降费政策，强化小微企业税收优惠，支持制造业和科技创新。
• 美国3月PPI数据创历史新高，通胀预期上升。
• 美国愿意取消对伊朗的制裁，以使其重返伊核协议。

本周关注

• 4月10日：美国3月CPI数据、中国3月金融数据。
• 4月15日：中国3月经济数据、美国4月密歇根大学消费者信心指数。
• 4月17日：博鳌亚洲论坛召开。
• 4月20日：澳洲联储利率决议、美国EIA库存周报、美联储3月会议纪要。
• 4月21日：日本央行利率决议。
• 4月23日：欧、美4月PMI初值。
• 4月29日：美国一季度GDP初值、欧元区一季度GDP初值。

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号
• 研究院FICC组
• 研究员：侯峻（F3024428）、蔡劭立（F3063489）
• 联系人：彭鑫（010-64405663）、高聪（021-60828524）

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