20240506-东海证券-FICC_资产配置周观察_美元鸽派Risk-On阶段主导_美债利率是否见顶__15页_6mb

FICC研究资产配置周观察总结

投资要点回顾

• 市场情绪：五一假期海外资产短期Risk-On，美联储态度偏鸽。
• 美债利率：10Y美债利率回落，全年将在4%附近震荡。
• 港股表现：恒生指数反弹，与美元指数存在负相关。
• 汇率波动：人民币、日元升值，短期内维持在7.0-7.2区间震荡。
• 债券市场展望：国内债市或进入调整阶段，全年收益率上限在2.45%以下。

债券市场分析

本周利率债先升后降，10Y国债利率波动于2.3至2.35%之间。制造业PMI数据疲软对债市形成利好。后续需关注降息政策及监管指导下的市场变化。

商品市场动态

贵金属受避险情绪推动呈反弹态势，铜价因需求疲软出现调整，农产品表现分化。

外汇市场表现

人民币：受中美利差收窄和国内经济边际改善支撑，汇率趋于稳定，短期或在7.0-7.2区间震荡。
日元：日央行参与外汇干预助力反弹，汇率贬值压力有所缓解。

港股股市表现

五一期间港股强势回暖，主要受益于资金流入和政策支持，恒生指数九连阳。短期震荡风险较大，但中长期估值仍具吸引力。

风险提示

• 美联储降息不及预期将影响市场风险偏好，压制国内债市；
• 全球银行业系统性风险可能失控；
• 地缘政治冲突加剧引发大宗商品价格波动，增加通胀压力。

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