20240729-浙商证券-嘉友国际-603871.SH-嘉友国际公告点评_推出2024年员工持股计划_24-26年目标业绩平均增速36_大幅超市场预期_4页_494kb

嘉友国际（603871）公司点评总结

1. 员工持股计划

   • 公司推出2024年员工持股计划，覆盖人数不超过122人，拟认购股份占总股本的0.31%，总金额不超过3069万股，最高单价114.2元/股。
   • 设定2024-2026年净利润目标分别为156亿、211亿、263亿元，对应年均增速36%，显著超出市场预期。
   • 绩效考核下限对应净利润分别为145亿、190亿、231亿元，年度增长率分别为40%、30%、22%。
   • 此举表明管理层对公司发展前景的坚定信心，有助于强化激励机制，提升团队积极性。

2. 中蒙业务增长

   • 货量创新高：2024年上半年，甘其毛都口岸进口煤炭2029万吨，同比增长29%，公司物贸一体化规模有望扩大。
   • 签约合作：公司取得蒙古矿业旗下KEX矿20%股权，并与MMC签订十年煤炭供应长协，总计采购量1750万吨，推动焦煤业务增长。
   • 基础设施升级：甘其毛都口岸2座新煤棚于2024年底投入使用，仓储能力提升，物流业务量增长可期。
   • 铜精粉进口量同比增幅12%，码头保税库运营，OT矿扩产带来更多需求。

3. 非洲大物流扩张

   • 刚果（金）卡萨道路和口岸通车量增长强劲，非洲物流成为新增长极。
   • 紫金矿业卡莫阿三期选厂提前投产，铜产能从45万吨/年升高至60万吨/年以上，带动物流需求。
   • 赞比亚萨卡尼亚道路及口岸项目签订EPC协议，打通中赞两国矿产资源运输通道。
   • 2024年完成非洲BHL车队收购，完善内陆运输网络，构建公路、口岸、物流节点、港口的一体化运输体系，非洲大物流版图初步形成。

4. 财务预测与评级

   • 预计2024-2026年归母净利润分别为156亿、211亿、263亿元，维持“买入”评级。
   • 关键财务指标均显示公司经营稳健，同比增长显著。

5. 风险提示

   • 海外政治和经济环境变化、运量/运价不及预期为两大主要风险因素。
   • 市场前景乐观，成长潜力大，建议投资者长期关注。