20171203-东吴证券-银行行业周报_现金贷监管落地_全面从严监管规范业务发展_13页_1mb

银行业周报（20171127-20171203）总结

核心内容

本周银行业周报聚焦现金贷监管政策落地、行业走势回顾、公司公告、行业新闻、资金面及利率跟踪、债券发行量及估值表等核心内容，同时提出风险提示与投资建议。

主要观点

1. 现金贷监管全面落地，规范业务发展

• 监管措施：

  • 牌照要求：放贷主体必须持有牌照，限制网络小贷公司跨省经营。
  • 资金来源：P2P需“场景化”，银行信托“助贷”模式受限。
  • 利率红线：明确36%的利率上限，禁止“变相高息”。
  • 杠杆控制：表内外融资统一核算，禁止“出表”绕杠杆。
  • 风控强化：限制展期次数、防范“以贷养贷”等行为。
  • 催收规范：禁止暴力催收，要求第三方不得采用侮辱、恐吓等方式。

• 对银行的影响：

  • 银行作为资金提供者或信贷投放者，整体影响有限。
  • 上市银行受助贷业务限制较小，其“类现金贷”零售业务受影响不大。
  • 优质客户可能转向银行，利好零售金融业务发展。

2. 银行业走势回顾

• 整体表现：

  • A股银行板块本周下跌2.86%，跑输沪深300指数0.28个百分点。
  • 农商行表现最佳，上涨5.51%；城商行、国有银行和股份制银行均下跌。

• 个股表现：

  • 跌幅前三：平安银行（-10.71%）、宁波银行（-6.43%）、招商银行（-4.92%）。
  • 涨幅前三：张家港行（+15.98%）、江阴银行（+5.24%）、无锡银行（+3.72%）。

3. 投资建议

• 行业基本面：

  • 银行资产质量稳定向好，净息差企稳，利润增长逐季提速。
  • 四季度银行业业绩改善确定性较高。

• 个股推荐：

  • 绩优银行：工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行等基本面优质，持续推荐。
  • 低估值银行：农业银行（17PB为0.88倍）、交通银行（17PB为0.76倍）具有安全边际，未来业绩改善弹性大。

关键信息

5. 资金面及利率跟踪

• 央行操作：本周开展9100亿元逆回购操作，有9500亿元到期，净回笼400亿元。
• 拆借利率：周五隔夜SHIBOR为2.642%，7天期为2.851%，分别较上周五下降16bps和2bps。
• 同业存单利率：1个月期发行利率上涨56bps至5.017%，3个月期上涨9bps至5.126%。
• 质押回购：成交量为12.7万亿元，加权平均利率下跌37bps至2.76%。

6. 债券发行量跟踪（2017年10月）

• 总发行量：1.41万亿元，较前期减少1126亿元。
• 主要债券类型：
  • 国债发行3652亿元，较前期增加218亿元。
  • 地方政府债发行3401亿元，较前期减少156亿元。
  • 政策性银行债发行2481亿元，较前期减少415亿元。
  • 企业债发行272亿元，较前期减少222亿元。
  • 资产支持证券发行458亿元，较前期减少41亿元。

7. 估值表（2016年与2017年预测）

8. 风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响银行资产质量。
• 金融监管超预期：可能对银行业经营造成负面影响。

结论

现金贷监管政策的全面落地，标志着对这一行业的严格规范，虽然对部分中小银行有影响，但对上市银行整体影响有限，反而可能推动其零售金融业务发展。同时，银行业基本面持续改善，资产质量、净息差和利润增长均呈现积极趋势，建议重点关注绩优银行及低估值银行。