20171021-安信证券-9月国际收支数据综述_金融项目再现顺差_然对美元难言升值_6页_652kb

2017年10月21日国际收支与金融市场综述总结

核心内容

2017年9月的国际收支数据显示，金融项目再现顺差，但人民币对美元的贬值压力依然存在，表明顺差背后可能并非美元升值，而是人民币对其他货币出现升值。整体来看，人民币贬值趋势未改，金融项目顺差难以持续。

主要观点

1. 金融项目顺差

   • 9月金融项目录得顺差约100亿美元，结束了连续三个月的逆差。
   • 银行结售汇顺差3亿美元，为2015年7月以来首次，显示结售汇数据有所改善。
   • 银行代客结售汇顺差33亿美元，为2015年7月以来首次，而银行自身结售汇逆差30亿美元，表明银行外汇供给意愿下降。

2. 外汇存贷款余额双降

   • 外汇存款余额9月底为7745亿美元，环比下降1.66%。
   • 外汇贷款余额为8163亿美元，环比下降1.97%。
   • 外汇存贷款余额连续第二个月下降，显示外汇市场资金流入趋势放缓。

3. 人民币贬值压力仍存

   • 在岸、离岸人民币汇差维持在38个基点，汇差倒挂。
   • 随着人民币贬值，外汇市场成交量上升，香港人民币隔夜拆借利率也有所上升。
   • 人民币对美元贬值，但对其他货币可能出现升值，这与此前三个月的情景形成鲜明对比。

4. 商品贸易与对外投资数据

   • 9月商品贸易顺差285亿美元，同比下降29.6%，降幅扩大。
   • 非金融类对外直接投资（FDI）93亿美元，同比下降42.4%，降幅进一步扩大。
   • 服务贸易逆差246亿美元，同比上涨3.3%，显示服务贸易压力上升。

5. 金融市场表现

   • 股票市场：上证综指上涨0.25%，深成指上涨0.44%，创业板指反弹0.94%。
   • 债券市场：利率债收益率小幅波动，国债期货下跌，国开债整体波动不大。
   • 可转债市场：中证转债上涨0.09%，雨虹转债、国贸转债、蓝标转债涨幅居前。
   • 货币市场：同业拆借和质押式回购利率均有所下降，显示市场流动性有所改善。
   • 美元兑人民币汇率：美元兑人民币中间价报6.6092，即期汇率报6.6200，离岸汇率报6.6238，美元兑人民币汇率上涨。

关键信息

• 宏观经济数据：

  • 1-9月全国国有及国有控股企业利润总额同比增长24.9%，营业总收入同比增长15.9%。
  • 加拿大9月CPI环比上升0.2%，同比升至1.6%，为4月以来新高。
  • 日本央行行长黑田东彦表示，日本经济持续增长，但物价疲软，将继续实施货币宽松政策。

• 市场动态：

  • 人民币贬值趋势未改，外汇市场成交量随贬值上升。
  • 外汇市场资金流入趋势放缓，外汇存贷款余额双降。
  • 债券市场利率波动较小，国债期货下跌，可转债市场表现较好。

• 风险提示：

  • 有重要因素未列入分析框架，需关注后续数据变化及政策影响。

相关报告

• 9月经济数据综述：季末反弹再现，但力度有所减弱。
• 9月全球经济数据综述：PMI平稳运行。
• 8月金融机构债务数据综述：总体去杠杆，结构有分化。
• 8月金融数据综述：强于预期，弱于前值。

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