农林牧渔行业点评报告：5月猪价快速抬升，供给偏紧周期反转已至-240612-开源证券-13页_1mb

猪价周期反转分析总结

行业现状

2024年6月12日开源证券行业点评报告显示，5月份全国生猪销售均价达1579元/公斤，环比上涨461%，同比增长1021%。供给偏紧叠加二次育肥加速入场，导致猪价快速抬升。涌益监控样本屠宰量环比增长762%，出栏超额完成，截至6月规模场计划出栏同比下降668%。出栏均重12564公斤/头，同比大幅提升，标肥价差趋于零，毛白价差改善，冻品库存压力减弱。

因果分析

根源在于生猪供给收缩和二次育肥情绪升温。4月部分生猪供给后移及二次育肥加速推动5月出栏超额完成。展望6月，猪价或震荡上行，但受气温升高影响，肥猪需求下降，需关注南方雨季（高温高湿）、非洲猪瘟高发风险及二育入场节奏，均重增幅有限。

未来展望

预计猪周期反转持续，8月后生猪供给低于2022年同期水平。板块基本回调到位，母猪仔猪价格上涨反映行业乐观情绪，建议投资者积极布局。

企业表现

5月主要10家猪企出栏量同比分化：牧原股份+17%、温氏股份+136%、但*ST正邦-41%、新希望-53%、天邦食品-159%。销售均价全部环比提升，牧原股份均价最高。部分企业如大北农和唐人神收入增长显著，体现周期复苏的机遇。

风险提示

主要风险包括猪价异常波动、疫病不确定性及养殖成本下降不及预期，可能导致市场不确定性。

投资建议

基于周期逆转确立，生猪板块估值回调，建议增持，结合企业数据择优布局，捕捉价格与盈利复苏机会。