20220930-中国银河-农林牧渔行业9月行业动态报告_9月猪价创新高_静候Q4表现_20页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

2022年9月，农林牧渔行业迎来阶段性行情，猪价与黄羽鸡价格均出现显著上涨，带动行业景气度回升。同时，资本市场对行业关注度提升，但整体表现弱于沪深300指数。报告重点分析了猪价走势、黄羽鸡产能变化、疫苗行业前景及投资建议。

主要观点

1. 猪价走势与行业周期

• 8月CPI数据：8月CPI同比上涨2.5%，其中食品价格上涨6.1%，猪肉价格同比上涨22.4%，是推动CPI上涨的主要因素。
• 猪价创新高：9月16日生猪周度均价为23.53元/kg，相比3月低点上涨94.14%。
• 猪周期判断：当前猪价处于上行周期，行业最低谷已过去，未来四季度消费高峰有望带动猪价进一步上行。
• 养殖利润改善：随着猪价上涨，养殖利润持续向好，产能去化趋势受到抑制。

2. 黄羽鸡行情

• 价格上行：黄羽鸡商品代毛鸡价格在8月突破19元/kg，9月11日达到20.4元/kg，创年内新高。
• 产能出清：黄羽鸡产能处于出清阶段，父母代存栏量接近年内均值，商品代雏鸡盈利逐步改善。
• 区域集中度提升：黄羽鸡消费以广东、广西为主，未来北方市场有望拓展，行业集中度逐步提升。

3. 疫苗行业前景

• 后周期属性：疫苗行业作为养殖后周期行业，受益于畜禽养殖存栏回升与规模化提升。
• 非瘟疫苗预期：非瘟疫苗市场化预期增强，将提升行业关注度和业绩增长潜力。
• 批签发量回升：2022年4-5月疫苗批签发量环比下降，6月开始转正，市场苗渗透率提升。

关键信息

1. 行业数据

• 能繁母猪存栏：2022年8月末能繁母猪存栏为4324万头，环比+0.6%，同比-4.8%。
• 进口与出口：2022年1-8月农产品进口额为1557.89亿美元，出口额为640.57亿美元，贸易逆差为917.32亿美元，同比-3.74%。
• 行业集中度：2022年9月，农林牧渔板块含106家上市公司，总市值15029亿元，占比A股市场1.83%。养殖业与农产品加工板块市值占比最高，分别为44.18%和23.24%。

2. 资本市场表现

• 板块表现：农林牧渔板块本月下跌10.09%，弱于沪深300指数（-6.72%）。其中渔业、养殖业跌幅较大，分别为-15.22%、-13.85%，而动物保健、饲料跌幅较小，分别为-1.90%、-8.74%。
• 个股表现：核心组合包括海大集团、牧原股份、立华股份、普莱柯等，月涨幅分别为-1.18%、-6.99%、-20.06%、-5.09%。

3. 投资建议

• 猪企布局：建议关注估值相对低位、出栏具备较大弹性、成本控制优秀、财务健康的相关猪企，如牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、西南龙头猪企。
• 黄羽鸡板块：关注立华股份，其具备成本控制优势及产能出清带来的机会。
• 饲料行业：海大集团作为龙头企业，具备供应链优势，建议关注。
• 疫苗行业：普莱柯、中牧股份等具备非瘟疫苗预期，未来业绩增长可期。

风险提示

• 猪价不达预期：若猪价低于预期，将影响养殖企业利润。
• 疫病风险：非洲猪瘟、禽流感等疫病可能造成产能受损，影响企业盈利。
• 原材料价格波动：玉米、豆粕等原材料价格波动将影响养殖与饲料企业盈利。
• 政策风险：良种补贴、知识产权保护、疫苗招标等政策变化可能影响行业。
• 自然灾害风险：极端天气对农业生产造成冲击，影响农产品价格。

重点公司财务指标

行业趋势与展望

• 猪周期上行：猪价与股价中枢逐步上抬，四季度消费高峰将带动猪价进一步上行。
• 黄羽鸡价格回升：随着产能出清，黄鸡价格有望持续回升，行业集中度逐步提升。
• 疫苗行业市场化：非瘟疫苗预期推动疫苗行业关注度提升，市场苗渗透率增加，行业竞争加剧。
• 养殖规模化提升：行业集中度提升，龙头企业将享受规模化扩张带来的成长红利。

结论

当前农林牧渔行业正处于猪周期上行阶段，猪价与黄羽鸡价格均出现显著上涨，带动行业景气度回升。养殖业与饲料行业具备较好的成长空间，而疫苗行业在非瘟疫苗预期下迎来发展契机。建议关注具备成本控制优势、出栏弹性大及市场苗预期的龙头企业。同时，需警惕猪价不达预期、疫病、原材料价格波动等风险。