20231103-华安证券-广信股份-603599.SH-三季度业绩承压下滑_产业链布局持续拓展_4页_366kb

业绩承压

• 2023前三季度营收5091亿，同比降23%，净利润1323亿，同比降28%。
• Q3单季营收1319亿，同比降37.57%，净利润301亿，同比降50.49%。
• 主因：农药原药价格大幅下滑，销量和平均售价双降；新项目投产摊薄利润。

产业链布局

• 布局光气法农药产业链，推进如“年产4万吨对氨基苯酚”项目，拓展高附加值产品（如茚虫威、噻嗪酮）。
• 未来三年归母净利润预测分别为164、234、261亿，增速大幅回升。

投资建议

• 维持“买入”评级，目标PE逐步下降，但仍较高。

风险提示

• 下游需求、产能进度、竞争、安全与环保、宏观政策风险。