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白糖日报总结（2026年1月5日）

核心内容

本报告由银河期货研究员刘倩楠撰写，分析了2026年1月5日白糖期货及现货市场的走势，结合国内外供需情况、成本变化及市场情绪，对白糖价格走势进行了研判。

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主要观点

一、期货市场表现

• SR09合约：收盘价5,269元/吨，上涨3元，涨幅0.06%，成交量9,154手，减少7,505手，持仓量71,556手，增加1,495手。
• SR01合约：收盘价5,278元/吨，上涨14元，涨幅0.27%，成交量1,423手，减少1,667手，持仓量11,182手，减少1,391手。
• SR05合约：收盘价5,257元/吨，上涨6元，涨幅0.11%，成交量136,106手，减少64,247手，持仓量422,565手，增加6,906手。

二、现货价格

• 柳州：今日报价5,370元/吨，下跌20元。
• 昆明：今日报价5,200元/吨，下跌10元。
• 武汉：今日报价5,650元/吨，持平。
• 南宁：今日报价5,330元/吨，下跌10元。
• 鲅鱼圈：今日报价0元/吨。
• 日照：今日报价5,545元/吨，持平。
• 西安：今日报价5,790元/吨，下跌20元。

三、基差分析

• 柳州：基差113元/吨。
• 昆明：基差-57元/吨。
• 武汉：基差393元/吨。
• 南宁：基差73元/吨。
• 日照：基差288元/吨。

四、进口利润

• 巴西进口：ICE主力14.77美分/磅，升贴水0.04美分/磅，运费32.75元/吨，配额内价格3,946元/吨，配额外价格5,010元/吨，与柳州价差360元/吨，与日照价差535元/吨。
• 泰国进口：ICE主力14.77美分/磅，升贴水0.89美分/磅，运费18元/吨，配额内价格3,994元/吨，配额外价格5,072元/吨，与柳州价差298元/吨，与日照价差473元/吨。

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逻辑分析

国际市场

• 巴西甘蔗逐渐进入收榨阶段，累计产糖量3990.4万吨，较去年同期增加54.3万吨，供应压力将缓解。
• 北半球糖产处于增产周期，增产预期较满，最终兑现情况可能影响价格走势。
• 美糖短期技术性筑底，但缺乏向上驱动，预计价格将底部震荡。
• 进口巴西糖配额外成本在5,200-5,300元/吨，外糖价格上涨对郑糖有向上驱动。

国内市场

• 国内白糖价格处于历年低位区间，之前价格超预期下跌，短期空头平仓行情有所修复。
• 广西糖厂加工成本大部分在5,400元/吨以上，成本支撑较强。
• 当前国内处于白糖压榨高峰期，仍有销售压力。
• 25/26年度全球糖产增产预期明显，对白糖价格形成较大压力。
• 综合分析，短期预计白糖价格震荡。

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交易策略

1. 单边策略：国际糖价短期预计底部震荡，国内糖预计短期内也将震荡。
2. 套利策略：建议观望。
3. 期权策略：建议卖出看跌期权。

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关键信息

• 广东糖厂：25/26榨季截至12月底累计产糖8.66万吨，去年同期为11.63万吨，出糖率8.72%，去年同期为9.397%。
• 广东金岭：硫化糖报价5,310元/吨，碳化糖报价5,550元/吨，下午上调10元/吨。
• 印度糖产：2025/26榨季糖产量达1,189.7万吨，同比增加25%。主要产糖邦如北方邦、马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦产量均有显著增长。

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附图说明

• 图1至图10展示了广西、云南、柳州等地的月度库存、产量及现货价差等数据，均为银河期货与WIND提供的数据来源。

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作者信息

• 作者：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn

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