20250707-东吴证券-港股_海外周观察_美股连涨_非美风偏收紧_11页_1mb

报告分析总结

该报告为东吴证券于2025年7月7日发布的策略点评，焦点是“美股连涨，非美风偏收紧”，涵盖发达市场、新兴市场、港股、美股、黄金等领域的表现和前瞻性分析。基于观察和数据，分析师陈梦和葛晓媛总结了当前市场动态和潜在风险。

本周市场概况

• 发达市场与新兴市场：本周上涨，但涨幅收窄，发达市场涨1.3%，新兴市场涨0.3%。
• 港股表现：本周恒生科技指数跌2.3%，恒生指数跌1.5%，南向资金主要流入金融、医疗保健和原材料业，流出资讯科技业。
• 美股动态：美股反弹创历史新高，关键因素包括特朗普签署“大美丽法案”（永久化减税和支出修改）及美越贸易协议，推动短期上行。

核心事件与因果分析

• 经济数据：美国6月非农就业超预期（增至14.7万人），反映就业强劲但服务行业降温。
• 政策影响：关税政策不确定性（如美越协议暂停后演变），潜在地缘风险缓和；美联储降息预期上升，可能支撑美股。
• 资金流动：美股ETF大幅流入（近145亿美元），而黄金ETF机构小幅减持、散户增持；全球股票ETF净流入加速，焦点在科技和金融行业。

未来展望与建议

• 港股：分析师保持谨慎乐观，认为短暂回调后可能吸引增量资金；关注经济基本面改善和低估股票机会。
• 美股：中长期趋势向上，但需应对关税和通胀风险；短期上行概率高，资金和情绪指标如标普500均线和市场广度支持。
• 黄金：资金流向显示波动，总体需求稳定，但相较于其他资产吸引力下降。
• 重点关注数据：下周包括欧元区CPI、美国失业救济数据、全球关税政策演变等。

风险提示

• 事件驱动风险：如美国经济衰退、美联储政策超预期、地缘冲突或特朗普政策反复。
• 结论：市场不确定性增加，投资需基于数据验证和基本面分析，优先考虑高股息和自下而上选股。

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东吴证券研究所