20250707-铜冠金源期货-铜周报_关税隐忧再现_铜价冲高回落_10页_849kb

市场数据：上周铜价高位回落，LME铜、COMEX铜及SHFE铜价格均有不同程度下跌，跌幅分别为0.27%、1.22%和0.24%，显示市场交投情绪趋于谨慎。

库存变化：全球显性库存合计升至46.5万吨，较上周增长4.49%。LME、COMEX和SHFE库存分别增加4000吨、1.1673万吨和0.3万吨，保税区库存环比小幅增长0.13万吨，反映全球铜库存整体处于低位但有所反弹。

宏观因素：特朗普计划对未达成贸易协议的国家征收不同关税引发市场忧虑，同时美国强劲的非农就业数据提振美元，抑制金属需求，影响铜价表现。此外，美联储对通胀的压力和关税政策的不确定性，令年内提前降息的预期有所降温。

基本面分析：海外精矿供应紧张局面未改，五矿旗下Las Bambas铜矿受道路封锁影响，国内社会库存偏低，铜价在基本面支撑下维持高位震荡，但短期调整压力显著。

市场展望：短期铜价将呈高位回调态势，尚未形成大幅下跌。建议投资者谨慎操作，关注全球贸易政策变化和国内需求恢复情况。伦铜仓单注销比例下降至35.9%，部分资金已有逐步离场迹象。

行业要文

• 智利铜产量持续增长，政府推出加快项目审批的法案。
• 秘鲁铜矿受抗议活动影响，精矿运输中断。
• 巴拿马铜矿逐步恢复精矿外运，短期内复产前景不明。
• 电缆铜杆加工费回暖，精铜企业订单维持高位，但终端需求仍显分化。

风险提示：全球贸易局势恶化、美联储政策不可预测性、海外精矿供应紧张、进口窗口持续关闭四方面风险沉降将制约铜价反弹空间。