20221026-浙商证券-国博电子-688375.SH-国博电子三季报点评_业绩高速增长_T_R组件高景气_射频IC产业化项目稳步推进_3页_978kb

国博电子（688375）三季报总结

核心内容概览

国博电子在2022年前三季度实现业绩高速增长，营业收入与归母净利润分别同比增长59.71%和37.63%，第三季度营收和归母净利润分别同比增长73.29%和38.45%。尽管毛利率同比下降6.33个百分点，净利率同比下降2.42个百分点，但公司整体表现仍保持强劲。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年前三季度为26.61亿元，同比增长59.71%。
• 归母净利润：2022年前三季度为4.02亿元，同比增长37.63%。
• 第三季度：营收9.25亿元，归母净利润1.32亿元，分别同比增长73.29%和38.45%。

业务增长

• T/R组件业务：受中美冲突和台海局势影响，军工装备需求提升，T/R组件业务在手订单达50亿元，已逐步完成重点型号交付，未来2~3年预计保持高速增长。
• GaN射频芯片：公司已实现GaN射频芯片在T/R组件中的批量工程化应用，推动产品技术升级。
• 5G基站芯片：应用于5G基站新一代智能天线的高线性控制器件业务增长迅速，保持射频芯片业务稳定增长。

项目进展

• 射频IC产业化项目：公司“面向5G应用的GaN芯片及模块研发及产业化”项目于2022年8月通过验收，形成年产2000万只GaN芯片和模块的生产线。
• 射频集成电路产业化项目：9月模块、芯片和中试厂房通过规划验收，取得合格证，项目推进顺利。

关键信息

投资建议

• 预计2022-2024年营收：分别为31.35亿元、40.04亿元、52.98亿元，同比增长24.95%、27.75%、32.30%。
• 预计2022-2024年归母净利润：分别为5.47亿元、7.47亿元、11.01亿元，同比增速分别为48.67%、36.45%、47.43%。
• PE估值：预计2022-2024年PE分别为76.22倍、55.86倍、37.89倍，维持“买入”评级。

财务摘要

财务预测（三大报表）

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

风险提示

• 技术迭代风险：射频IC行业技术更新快，存在技术落后风险。
• 人才流失风险：高技术人才是公司核心资源，人才流失可能影响研发进展。
• 市场需求不及预期：军工装备及5G市场发展可能受外部环境影响。
• 募投项目进展不及预期：项目推进可能受政策、资金等影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（维持），表示证券相对于沪深300指数表现预期将超过20%。
• 行业投资评级：看好，表示行业指数相对于沪深300指数表现预期将超过10%。

其他信息

• 收盘价：￥115.89
• 总市值：46,357.16百万元
• 总股本：400.01百万股
• 分析师：程兵
• 执业证书号：S12305220220002
• 邮箱：chengbing01@stocke.com.cn
• 报告来源：浙商证券研究所