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贵金属日评总结（2023年3月10日）

一、核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，聚焦贵金属市场的最新动态及未来展望。主要分析了近期贵金属价格走势、市场相关数据、宏观事件影响以及未来可能的市场变化趋势。

二、日内行情分析

根据Wind数据，贵金属市场在当日呈现窄幅波动，具体表现如下：

从数据可以看出，黄金TD小幅上涨，白银TD也略有上升，但整体市场波动较小，反映出市场对美联储政策的观望态度。

三、中线行情展望

2022年11月至2023年2月初，贵金属价格持续反弹，主要受益于美联储放缓紧缩步伐及美元指数的大幅回落。然而，随着美国经济数据的改善，市场开始修正对美联储政策利率的预期，美元指数和美债利率回升，导致贵金属价格普遍调整。

主要观点：

• 美联储政策利率预期与实际经济数据之间存在较大差异。
• 美国经济的结构性通胀和较强的居民部门储蓄，使得年内降息概率不高。
• 市场对美联储加息路径的修正仍在进行中，取决于后续经济数据及政策表态。

四、市场相关图表分析

• 图1：上海金银期指 – 显示近期金银期指走势，反映市场情绪变化。
• 图2：上海期指对上金TD基差 – 基差变化有助于判断市场供需关系。
• 图3：CFTC基金净多率 – 净多率变化显示市场参与者对贵金属的持仓倾向。
• 图4：金银ETF持仓量（吨） – ETF持仓量反映机构投资者对贵金属的关注度。
• 图5：黄金白银比值 – 比值变化有助于判断黄金与白银的相对表现。
• 图6：伦敦黄金与其他品种相关性 – 显示黄金与其他金融资产的相关性，为投资策略提供参考。

五、主要宏观事件/数据

1. 美联储主席鲍威尔 – 重申加息可能更高更快，但表示将根据3月会议前的数据进行决策。
2. 美国1月职位空缺数 – 为1080万个，环比减少41万个，但下降幅度低于预期，显示劳动力市场仍紧张。
3. ADP全国就业报告 – 2月民间就业岗位增加24.2万个，高于预期，进一步支撑市场对经济强劲的预期。
4. 加拿大央行 – 暂停加息，但表示仍准备在必要时进一步提高利率以控制通胀。

六、免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。在不同时期，公司可能发布不同观点的报告。

七、建信期货业务机构与联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
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八、总结

贵金属市场近期受到美联储政策预期和美国经济数据的影响，价格波动较小。中线来看，市场对美联储加息路径的修正仍在继续，美元指数和美债利率的回升对贵金属构成压力。然而，黄金在1800美元/盎司附近显示出企稳迹象，白银则保持小幅上涨。投资者需密切关注后续经济数据及美联储的政策动向，以调整投资策略。