> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 ### 行业评级 - **行业投资评级**: 强于大市（维持） - **行业基本情况**: - 收盘点位: 6798.91 - 52周最高: 6933.87 - 52周最低: 4202.45 ### 投资要点 - **城市更新“十五五”规划**: - 规划背景: 中国城市发展进入以存量提质增效为主的新阶段 - 量化目标: 地下管网建设改造约20万公里（城镇燃气管网）、17.5万公里（排水管网）、17.5万公里（供水管网）；改造城镇危旧房约50万套（间），老旧小区约11.5万个；更新改造老旧街区厂区约1500个 - 建议关注: 伟星新材 - **水泥行业**: - 需求恢复缓慢，出库量同比仍有差距 - 基建需求由稳转跌，房建需求疲弱 - 中期维度: 产能有望下降，产能利用率提升，利润弹性增强 - 建议关注: 海螺水泥、华新建材、上峰水泥 - **玻璃行业**: - 终端需求疲软，加工厂开工维持低位 - 价格偏弱，关注成本上升可能导致的超预期减产 - 建议关注: 旗滨集团 - **玻纤行业**: - 粗砂需求端表现尚可，结构性刚需支撑 - 电子纱细分领域表现景气，受AI产业链需求驱动 - 产品结构升级明确，需求有望伴随AI爆发式增长 - 建议关注: 中国巨石、中材科技 - **消费建材**: - 行业盈利已触底，价格无向下空间 - 借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈 - 2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续提价 - 2026年可期待龙头企业的盈利改善 - 建议关注: 东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝 ## 行情回顾 - **上周行情（05.25–05.31）**: - 申万建筑材料行业指数: +1.37% - 上证指数: -1.08% - 深证成指: -0.14% - 创业板指: +2.53% - 沪深300: +0.97% - 在申万31个一级子行业指数中排名: 第5位 ## 本周重点公告 - **东鹏控股**: 发布2026年员工持股计划，受让股份不超过1,522.00万股，价格为5.57元/股 - **上峰水泥**: 控股股东一致行动人计划减持股份19,503,714股，占总股本2.02% - **海螺水泥**: 公告回购A股方案，回购金额不低于6亿元，不超过10亿元，价格不超过27.71元/股 ## 风险提示 - 反内卷政策落地不及预期 - 地产及基建需求超预期下行 - 基建需求低于预期 ## 投资评级说明 | 投资评级类型 | 评级 | 说明 | |--------------|------|------| | 股票评级 | 买入 | 预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 | | 股票评级 | 增持 | 预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间 | | 股票评级 | 中性 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 | | 股票评级 | 回避 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 | | 行业评级 | 强于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 | | 行业评级 | 中性 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 | | 行业评级 | 弱于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 | | 可转债评级 | 推荐 | 预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上 | | 可转债评级 | 谨慎推荐 | 预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间 | | 可转债评级 | 中性 | 预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间 | | 可转债评级 | 回避 | 预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下 | ## 分析师声明 - 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系 - 数据来源可靠，报告结论独立、客观、公平 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议 - 报告结论可随时更改，过往表现不预示未来 ## 免责声明 - 中邮证券具备证券投资咨询业务资格 - 报告信息来源于公开资料或可靠资料，力求准确但不保证完整性 - 报告内容不构成所涉证券买卖的出价或询价 - 客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告决策 - 报告版权归中邮证券所有，未经书面许可不得翻版、修改、节选、复制、发布等 ## 公司简介 - 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本61.68亿元 - 由中国邮政集团有限公司绝对控股，是中邮创业基金的第二大股东 - 经营范围包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券等 - 截至2025年10月底，全国设有58家分支机构，1家资产管理分公司和1家另类投资子公司 - 服务的经纪客户超过260万人 ## 中邮证券研究所 - **北京**: 邮编100050，地址北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔 - **深圳**: 邮编518048，地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - **上海**: 邮编200000，地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 - 邮箱: yanjiusuo@cnpsec.com