20260601-中邮证券-建筑材料行业周报_城市更新_十五五_规划印发_建议关注管网需求超预期机会_8页_1009kb

行业投资评级总结

核心内容

行业评级

• 行业投资评级: 强于大市（维持）
• 行业基本情况:
  • 收盘点位: 6798.91
  • 52周最高: 6933.87
  • 52周最低: 4202.45

投资要点

• 城市更新“十五五”规划:

  • 规划背景: 中国城市发展进入以存量提质增效为主的新阶段
  • 量化目标: 地下管网建设改造约20万公里（城镇燃气管网）、17.5万公里（排水管网）、17.5万公里（供水管网）；改造城镇危旧房约50万套（间），老旧小区约11.5万个；更新改造老旧街区厂区约1500个
  • 建议关注: 伟星新材

• 水泥行业:

  • 需求恢复缓慢，出库量同比仍有差距
  • 基建需求由稳转跌，房建需求疲弱
  • 中期维度: 产能有望下降，产能利用率提升，利润弹性增强
  • 建议关注: 海螺水泥、华新建材、上峰水泥

• 玻璃行业:

  • 终端需求疲软，加工厂开工维持低位
  • 价格偏弱，关注成本上升可能导致的超预期减产
  • 建议关注: 旗滨集团

• 玻纤行业:

  • 粗砂需求端表现尚可，结构性刚需支撑
  • 电子纱细分领域表现景气，受AI产业链需求驱动
  • 产品结构升级明确，需求有望伴随AI爆发式增长
  • 建议关注: 中国巨石、中材科技

• 消费建材:

  • 行业盈利已触底，价格无向下空间
  • 借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈
  • 2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续提价
  • 2026年可期待龙头企业的盈利改善
  • 建议关注: 东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝

行情回顾

• 上周行情（05.25–05.31）:
  • 申万建筑材料行业指数: +1.37%
  • 上证指数: -1.08%
  • 深证成指: -0.14%
  • 创业板指: +2.53%
  • 沪深300: +0.97%
  • 在申万31个一级子行业指数中排名: 第5位

本周重点公告

• 东鹏控股: 发布2026年员工持股计划，受让股份不超过1,522.00万股，价格为5.57元/股
• 上峰水泥: 控股股东一致行动人计划减持股份19,503,714股，占总股本2.02%
• 海螺水泥: 公告回购A股方案，回购金额不低于6亿元，不超过10亿元，价格不超过27.71元/股

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期
• 地产及基建需求超预期下行
• 基建需求低于预期

投资评级说明

分析师声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系
• 数据来源可靠，报告结论独立、客观、公平
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议
• 报告结论可随时更改，过往表现不预示未来

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公司简介

• 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本61.68亿元
• 由中国邮政集团有限公司绝对控股，是中邮创业基金的第二大股东
• 经营范围包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券等
• 截至2025年10月底，全国设有58家分支机构，1家资产管理分公司和1家另类投资子公司
• 服务的经纪客户超过260万人

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