20250509-东海期货-宏观数据观察_4月_抢转口_效应推动进出口好于预期_6页_482kb

报告摘要

中国4月外贸数据分析总结

2025年4月中国进出口总额（美元计）达535,205亿美元，同比增长46%，高于前值的5%（下降0.4%）。其中出口额315,692亿美元，同比增长81%，显著高于市场预期的19%及前值的12.4%（下降4.3%）；进口额219,512亿美元，同比下降0.2%，降幅收窄41%（预期下降5.9%，前值下降4.3%）。贸易顺差9,681亿美元，同比增长33.61%，高于预期的890亿美元，但低于前值的10,264亿美元。

出口表现

主要贸易伙伴：
- 东盟为最大贸易伙伴，出口额604亿美元，同比增长20.8%（前值上升9.25%），出口占比19.12%；
- 欧盟次之，出口额467亿美元，同比增长8.27%（前值下降20.3%），占比14.8%；
- 美国出口额330亿美元，同比下降21.03%（前值下降30.12%），占比10.46%；
- 日本出口额133亿美元，同比增长7.77%（前值上升10.1%），占比4.21%；
- 韩国出口额127亿美元，同比下降0.3%（前值下降6.2%），占比4.03%。
产品结构：
- 机电产品出口占比最高（60.4%），同比增长10.1%；其中高技术产品同比增长6.5%，占比23.7%；
- 纺织纱线及制品占比40%，同比增长32%；
- 服装及附件占比37%，同比下降12%；
- 电子元件占比13.66%，汽车及零配件占比10.09%，电工器材占比9.04%，自动数据处理设备占比8.48%，家用电器占比4.54%。

进口表现

主要贸易伙伴：
- 东盟为最大进口来源，进口额332亿美元，同比增长25%（前值下降7.27%），占比15.11%；
- 欧盟次之，进口额200亿美元，同比下降16.46%（降幅扩大8.92%），占比9.13%；
- 中国台湾进口额197亿美元，同比增长12.73%（前值下降21.77%），占比8.98%；
- 韩国进口额155亿美元，同比增长7.28%，占比7.08%；
- 日本进口额140亿美元，同比增长24.7%，占比6.39%；
- 美国进口额126亿美元，同比下降13.83%（降幅扩大4.38%），占比5.72%。
产品结构：
- 机电产品进口占比38.99%，同比增长54%；其中集成电路等电子元件占比40.68%，同比增长111%；
- 原油占比11.52%，金属矿及矿砂占比9.3%，农产品占比7.14%；
- 高新技术产品进口占比30.81%；农产品中大豆占比17.21%，肉类占比11.78%，水产品占比11.36%。

贸易顺差与逆差

贸易顺差9,681亿美元，主要由出口远超预期带动；
顺差集中于汽车（9,164亿美元，同比上升15.08亿美元）及汽车零配件（6,366亿美元，同比下降461亿美元）；
逆差集中于原油（逆差253亿美元，同比下降30亿美元）、集成电路（逆差192亿美元，同比上升26亿美元）及农产品（逆差72亿美元，同比上升26亿美元）。

关键影响因素

出口：
- 海外“抢转口”效应缓解欧美需求回落压力，叠加去年基数效应及美国对等关税政策刺激下，中国企业短期抢转口推动出口增速超预期；
- 美国高额关税（14.5%）或抑制对美出口，但东盟及“一带一路”沿线国家转口出口增长及新出口动能（如机电产品）可部分对冲；
- 国内投资改善、基建回升及房地产需求修复支撑内需，但外需整体回落。
进口：
- 国内财政货币政策逐步落地，需求预期回升，商品进口支撑增强；
- 集成电路及农产品价格波动影响进口增速。

未来展望