20230618-华泰期货-宏观利率图表_货币转向宽松_12页_1mb

报告总结：宏观周报 2023/6/18

报告分析显示，当前宏观环境呈现短期偏暖基调，主要由于全球经济数据疲软，财政和货币政策调整。

国内方面，经济数据继续疲弱，投资、生产和消费增速下降，房地产表现不佳。1-5月，固定资产投资增长40%，工业增加值增长35%，社会消费品零售总额增长127%，但房地产开发投资下降72%，商品房销售面积下降9%。财政收支方面，预算收入增长149%，支出增长58%。货币政策上，央行下调OMO、MLF利率各10个基点，并开展新增操作，净投放资金支持经济稳定。对外关系包括会见盖茨，反映国际合作动态。

海外方面，美国通胀略有回落，但核心通胀顽固，美联储暂停加息，暗示未来或再加息两次。欧洲央行继续加息，日本央行按兵不动。经济数据如美国零售销售环比增长0.3%，PPI下降0.3%。资本流动显示美债变化。

主题观点：市场正转向弱经济数据推动政策利好的模式，收益率曲线策略被建议维持陡峭化（+2×TS-1×T），风险包括地缘冲突、疫情和欧洲债务。

核心风险因素：地缘冲突升级、疫情复发、欧洲债务可能牵动市场。短期政策转向（如央行降息）可能降低通缩风险。

最新关注：下周重点关注美联储后续动态和中国交易日历，包括美国数据发布、LPR报价利率，以及国际关系事件。

关键数据摘要

• 国内年增长率：固定资产投资+40%，工业增加值+35%，社会消费+127%，房地产-72%
• 海外核心通胀：美国CPI+4%，PPI+11%，欧洲通胀较高
• 货币政策：中国央行降息10个基点，美国实际利率转正，欧洲仍为负利率
• 市场预期：收益率曲线陡峭化策略维持，但面临通胀回落和政策不确定性
  提示：风险因素上升，市场波动可能加剧。