20221218-华泰期货-宏观利率图表119_以美联储为敌_17页_1mb

研究院宏观组总结

核心内容

本报告由研究员徐闻宇撰写，分析了当前全球宏观经济形势，重点聚焦中国与美国的经济动态、政策调整及市场预期。报告指出，美联储结束了本年度加息周期，但市场对明年降息的预期仍存，中国则在“稳增长”背景下推进多项政策以应对经济下行压力。

主要观点

• 美国经济：尽管美联储加息50个基点，终端利率上调至5.1%，但通胀已连续回落，市场对降息预期仍在，金融条件持续宽松。
• 中国经济：稳增长政策逐步落地，包括货币政策和财政政策的加码，以及房地产行业的支持政策，以提振市场信心。
• 全球市场：主要经济体的PMI、CPI、消费、进口和出口均呈现下行趋势，显示全球经济面临较大压力。

关键信息

中国政策动态

1. 货币政策：央行开展6500亿元MLF和490亿元逆回购操作，净投放1890亿元，以维持流动性。
2. 宏观政策：中央经济工作会议强调积极财政政策加力提效，稳健货币政策精准有力，同时推动房地产行业良性发展。
3. 金融数据：11月新增社融1.99万亿元，新增信贷1.21万亿元，M2同比增长12.4%，M1同比增长4.6%。
4. 经济数据：11月房地产市场持续下行，销售、投资、新开工、土地购置面积和竣工均出现负增长；社零销售下降5.9%，工业增加值和固定资产投资则有所回升。

海外经济动态

1. 货币政策：美联储、欧央行、英国央行、瑞士央行和挪威央行均加息50个基点，日本央行可能在明年3月中旬评估政策。
2. 经济数据：美国12月服务业和制造业PMI初值均降至44.4和46.2，欧元区制造业PMI初值为47.8，服务业为49.1。
3. 通胀数据：欧元区11月CPI同比10.1%，英国CPI同比10.7%，美国CPI同比7.1%。
4. 风险因素：IMF警告市场调整风险，美国国务院启动China House，市场波动性可能增加。

策略与风险

• 策略：降低短期风险偏好，关注市场和美联储预期差带来的调整风险。
• 风险：包括韩国金融风险、拉尼娜气候风险和疫情失控风险。

一周宏观关注

1. 12月19日：德国发布12月商业景气指数，美国发布12月NAHB房产市场指数。
2. 12月20日：德国发布11月PPI同比数据，美国发布11月营建许可和新屋开工数据。
3. 12月21日：德国发布1月消费者信心指数，美国发布上周30年抵押贷款利率和三季度GDP数据。
4. 12月23日：日本和新加坡发布11月CPI数据，美国发布11月核心PCE物价、核心耐用品订单、个人收入和消费支出数据。

全球宏观图表

• 总量：经济预期短期反弹，库存周期回落，产能周期改善有限。
• 结构：PMI、CPI、消费、进口、出口及M2均呈下降趋势，显示全球经济面临压力。

全球主要经济体对比

景气指数

通胀数据

消费数据

进口数据

出口数据

总结

本报告全面分析了中美及全球主要经济体的经济状况、政策动态和市场预期，强调了中国“稳增长”政策的重要性，以及美联储加息对全球资本流动的影响。同时，报告指出全球经济面临诸多挑战，包括通胀压力、市场波动和外部环境不确定性，建议投资者关注政策预期差和市场风险，以稳健策略应对复杂多变的经济形势。