20210830-兴证国际证券-方达控股-01521.HK-软硬件能力不断加强_业绩高增长可期_5页_475kb

报告摘要

方达控股（01521.HK）研究报告总结

核心内容

方达控股（01521.HK）是一家专注于医药研发外包（CRO）服务的公司，近年来在软硬件能力方面持续增强，推动业绩实现高增长。2021年上半年，公司营业收入和归母净利润分别同比增长68.04%和100.86%，显示出强劲的复苏势头。

主要财务指标（2018A-2021H1）

项目	2018A	2019A	2020A	2021H1
营业收入（百万美元）	83.11	100.42	125.81	85.13
增长率	18.32%	20.82%	25.29%	68.04%
归母净利润（百万美元）	11.24	18.42	17.15	8.84
增长率	10.59%	63.90%	-6.91%	100.86%
归母净利润率	13.52%	18.35%	13.63%	10.38%
每股盈利（美分）	0.74	0.99	0.83	0.42

投资要点

经营恢复良好，业绩高增长：2021年上半年公司营业收入和归母净利润分别同比增长68.04%和100.86%，经调整纯利增长163.6%，主要受益于去年同期受疫情影响的低基数效应。
业务板块增长显著：实验室检测、CMC、临床前研究、生物等效性临床收入分别同比增长47.9%、53.7%、51.5%和102.0%。
地区收入增长：北美和中国区业务收入分别同比增长54.0%和104.5%，其中北美区增长得益于疫情控制、并购协同效应和新增化学板块；中国区增长主要来自业务扩张和大分子生物分析业务的快速发展。
费用控制良好：研发开支率、销售费用率、行政开支率和财务费用率分别同比下降0.35pct、0.61pct、1.26pct和0.64pct。
产能扩张与业务布局完善：公司在北美和中国区推进多项实验室建设，包括宾州Exton、加州Hayward、上海临港、苏州等项目，2021年上半年资本开支大幅增加至2820万美元。同时，公司完成对OceanRidge和Quintara的收购，进一步完善业务结构。
人才队伍建设：北美区和中国区员工人数持续增加，截至2021年6月合计达1133人。
在手订单增长：公司在手订单金额由2018年底的7370万美元增长至2021年6月底的2.18亿美元，为未来业绩增长提供保障。
行业前景乐观：CRO行业景气度由研发开支和研发外包率决定，两者均持续上升，预计未来行业仍将保持高景气度。