> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃油日报总结（20260702） ## 核心内容 今日燃料油主力合约 **FU2609** 震荡单边下行，整体呈现弱势格局。价格从开盘起逐步走低，午后加速下探，收于日内相对低位。成交量和持仓量均有所放大，空头主动开仓，市场情绪偏悲观。 ## 主要观点 ### 1. 行情分析 - **FU2609** 主力合约今日震荡下行，价格收于2859，跌幅3.31%。 - 成交量和持仓量增加，显示空头力量增强。 - 若次日早盘低开且成交量放大、持仓量继续增加，行情可能延续下跌趋势。 ### 2. 合约表现 - 各月份合约普遍下跌，远月合约跌幅较大，显示市场对未来供应宽松的预期。 - 近月合约（如 FU2609）仍有一定支撑，但远期合约因预期燃料消耗减少而被抛售。 ### 3. 核心逻辑 - 沙特阿美转向现货销售，表明其面临产量恢复后的销售压力，市场对供给宽松的担忧加剧。 - OPEC+增产预期与霍尔木兹海峡通航恢复，进一步强化了市场对供给过剩的预期。 - 美国与伊朗在卡塔尔进行和平谈判，有助于缓解地缘政治风险，但对燃油市场影响有限。 ### 4. 重要逻辑 - 新加坡和富查伊拉燃料油库存单周大幅增加，表明市场供应开始超过需求，基本面由紧缺转向宽松。 - 亚洲高硫燃料油市场因供应恢复预期和竞争性卖盘而降温，显示市场对供需失衡的担忧。 ### 5. 其他逻辑 - 夏季用电高峰带来南亚和中东地区燃油发电需求季节性走强，但因供应恢复预期，实际需求增长有限。 - 中东燃油发电需求逐步被天然气和光伏替代，构成燃油中长期利空。 ### 6. 宏观逻辑 - 美联储鹰派预期导致美元走强，限制国内宽货币空间，影响实体借贷意愿，进而导致能化下游补库停滞。 - 基本面切换至宽松阶段，库存周期由去库转为累库，市场对燃油价格的支撑减弱。 ## 关键信息 - **市场情绪**：整体偏悲观，空头主导市场走势。 - **库存变化**：新加坡和富查伊拉库存单周大增，显示供应恢复。 - **供应预期**：OPEC+增产与霍尔木兹海峡恢复，加剧市场对供给过剩的担忧。 - **需求变化**：中东燃油发电需求逐步下降，长期对燃油价格不利。 - **汇率影响**：美元走强限制国内宽松政策空间，影响能化市场。 - **风险提示**：空头能否持续主导市场，将影响燃油价格走势；外盘原油价格波动可能带来系统性风险。 ## 风险关注 - **空头持续性**：若空头主动进攻无法持续，市场可能反弹。 - **资金跟进**：若后续资金跟进不足，可能形成一日游行情。 - **外盘波动**：夜间外盘原油价格波动可能对燃油市场造成系统性影响。 ## 风险揭示及免责声明 - 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - 本报告基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处。 - 报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务建议。 - 期货市场风险较高，入市需谨慎。 ## 总结 今日燃油市场整体偏弱，受供应恢复预期和宏观环境影响，市场情绪悲观。新加坡和富查伊拉库存单周大增，基本面由紧缺向宽松切换。沙特阿美转向现货销售，进一步加剧市场对供给宽松的担忧。同时，美元走强限制国内宽松政策空间，影响能化下游补库意愿。未来需关注空头持续性、资金跟进情况以及外盘原油价格波动，以防范系统性风险。