20260208-国信证券-油气行业2026年1月月报_受地缘政治博弈影响_1月油价大幅上涨_26页_2mb

油气行业2026年1月月报总结

核心内容

2026年1月，国际油价受地缘政治因素影响，整体呈现震荡上涨趋势。布伦特原油期货均价为64.7美元/桶，环比上涨3.1美元/桶，月末收于70.7美元/桶；WTI原油期货均价为60.2美元/桶，环比上涨2.4美元/桶，月末收于65.2美元/桶。1月上旬，美国对委内瑞拉制裁及马杜罗被捕，导致油价震荡下跌；1月中上旬，伊朗抗议及美国可能采取军事行动引发油价大幅上涨；中下旬，哈萨克斯坦油田停产与特朗普加征关税造成油价窄幅震荡；1月下旬，美国对伊朗新制裁及极寒天气推动油价宽幅上涨。

油价观点判断

供给端

OPEC+决定于2026年3月继续暂停石油增产，此前已逐步退出2023年4月达成的166万桶/日自愿减产协议，并在2025年4月-9月完全退出220万桶/日自愿减产。OPEC+主要成员国财政平衡油价较高，对油价托底意愿强烈，预计2026年布伦特油价中枢在55-65美元/桶，WTI油价中枢在52-62美元/桶。

需求端

国际主要能源机构预计2026年原油需求增长93-130万桶/天，2027年增长129-134万桶/天。OPEC、IEA、EIA分别预测2026年需求为106.52、104.83、105.10百万桶/天，较2025年增加138、93、114万桶/天。IEA上调2026年需求7万桶/日，EIA下调9万桶/日。2027年需求预计较2026年增加134、126万桶/天。

油气重点数据跟踪

3.1 原油价格与价差

• WTI原油期货均价为60.21美元/桶，环比上涨13.6%。
• 布伦特原油期货均价为70.69美元/桶，环比上涨16.2%。
• 布伦特-WTI期货平均结算价差为4.51美元/桶，较上月扩大0.74美元/桶。
• 布伦特期货-现货价差为-2.40美元/桶，较上月收窄1.13美元/桶。

3.2 原油供给

• 美国1月原油平均产量为1359.9万桶/天，环比下降1.6%。
• 美国活跃石油钻机平均数量为410部，环比持平。
• 北美活跃压裂车队平均数量为157支，环比下降1.3%。
• 海外资本开支意愿较低，不具备大幅增产条件。

3.3 原油需求

• 美国1月汽油平均需求量为917.5万桶/天，环比下降4.8%。
• 美国柴油平均需求量为529.3万桶/天，环比上升4.7%。
• 受寒潮影响，美国炼厂开工率有所下降。

3.4 原油库存

• 美国原油总库存为8.36亿桶，环比上升0.4%。
• 战略原油库存稳定补库，商业原油库存略有增加。
• 库欣原油库存维持低位，环比增加5.3%。

3.5 成品油价格与价差

• 美国汽油价格为90.72美元/桶，环比上涨24.4%。
• 美国柴油价格为95.51美元/桶，环比上涨13.8%。
• 美国航空煤油价格为95.63美元/桶，环比上涨19.2%。
• 中国汽油批发价格为7423元/吨，环比下跌0.2%。
• 中国柴油批发价格为6133元/吨，环比下跌4.1%。
• 中国航空煤油价格为5334元/吨，环比下跌4.3%。

3.6 成品油供给

• 美国1月汽油平均产量为909.9万桶/天，环比下降4.0%。
• 美国柴油平均产量为500.4万桶/天，环比下降5.0%。
• 美国航空煤油平均产量为175.4万桶/天，环比下降5.8%。

3.7 成品油需求

• 美国1月车用汽油需求为917.5万桶/天，环比下降4.8%。
• 美国柴油需求为529.3万桶/天，环比上升4.7%。
• 中国汽油表观消费量为14664.3万吨，累计同比降低2.5%。
• 中国柴油表观消费量为19316.9万吨，累计同比降低1.2%。

3.8 成品油库存

• 美国汽油平均库存量为2.56亿桶，环比上升10.0%。
• 美国柴油平均库存量为1.31亿桶，环比上升6.5%。
• 美国航空煤油平均库存量为4272.8万桶，环比下降3.2%。

3.9 天然气价格

• NYMEX天然气期货均价为4.22美元/百万英热单位，环比下降4.3%。
• Henry Hub天然气现货价为5.35美元/百万英热单位，环比上升26.7%。
• 中国液化天然气到岸价为10.31美元/百万英热单位，环比上升7.0%。
• 中国液化天然气出厂价格为3901元/吨，环比下降4.9%。

3.10 美国天然气库存

• 美国天然气平均库存量为28840.0亿立方英尺/天，环比下降15.3%。
• 截至1月30日当周，美国天然气库存量为24630.0亿立方英尺/天，环比下降12.8%。

3.11 煤层气

• 2025年中国煤层气产量为181.3亿立方米，同比增长7.7%。
• 山西省煤层气产量为147.0亿立方米，同比增长9.0%，占全国产量的81.1%。
• 12月煤层气产量为15.0亿立方米，同比增长11.9%。

相关标的

重点推荐公司包括：

• 中国海油（600938.SH）：投资评级为优于大市，收盘价34.30元，2024年EPS为2.90元，2025年EPS为2.66元，2026年EPS为2.73元。
• 中国石油（601857.SH）：投资评级为优于大市，收盘价10.77元，2024年EPS为0.90元，2025年EPS为0.91元，2026年EPS为0.93元。
• 卫星化学（002648.SZ）：投资评级为优于大市，收盘价22.74元，2024年EPS为1.80元，2025年EPS为1.98元，2026年EPS为2.21元。
• 海油发展（600968.SH）：投资评级为优于大市，收盘价4.30元，2024年EPS为0.36元，2025年EPS为0.41元，2026年EPS为0.49元。

行业新闻

1. 中国海油宣布巴西Buzios6项目投产，该项目采用FPSO+水下生产系统，设计原油处理能力18万桶/天，天然气处理能力720万方/天，有助于提升环保性能。
2. 中国石化发布2025年生产经营业绩，原油产量同比增长0.2%，天然气产量同比增长4.0%。汽油、柴油、煤油、化工轻油产量分别同比下降2.4%、9.1%、7.3%、8.4%。

风险提示

• 原材料价格波动
• 产品价格波动
• 项目进度不及预期
• 下游需求不及预期

附表：重点公司盈利预测及估值