> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油气行业2026年2月月报总结 ## 核心内容 2026年2月，受地缘政治博弈影响，国际油价大幅上涨。布伦特原油期货均价为69.4美元/桶，环比上涨4.7美元/桶，月末收于72.5美元/桶；WTI原油期货均价为64.4美元/桶，环比上涨4.2美元/桶，月末收于67.3美元/桶。油价在2月上旬因美伊核谈判重启而震荡，中下旬因IEA下调需求预测而下探，随后因美国增兵、伊朗军演及原油库存下降而再度上涨，2月底伊朗封锁霍尔木兹海峡，油价宽幅上涨。 ## 主要观点 ### 油价走势预测 - **2026年布伦特油价中枢预计在65-75美元/桶** - **2026年WTI油价中枢预计在62-72美元/桶** ### OPEC+减产与增产情况 - OPEC+在2025年4月-9月完全退出220万桶/日自愿减产，10月-12月逐步恢复增产13.7万桶/日。 - 2026年4月，OPEC+决定恢复增产20.6万桶/日。 - OPEC+主要成员国财政平衡油价较高，对油价托底意愿强烈，其中沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克等国家的财政平衡油价均高于70美元/桶。 ### 需求预测 - 国际主要能源机构预计2026年原油需求增长85-138万桶/天，2027年增长128-134万桶/天。 - 中国炼油行业产能整体过剩，老旧装置产能庞大，政策推动供给侧优化。 ## 关键信息 ### 原油供需情况 - **美国原油产量**：2026年1月平均为1371.2万桶/天，预计2026-2027年产量分别为1360、1332万桶/天，同比下降。 - **美国原油库存**：截至2月27日，总库存为8.55亿桶，战略库存为4.15亿桶，商业库存为4.39亿桶，库欣库存为2646.3万桶。 - **中国原油产量**：2025年累计21604.7万吨，同比增长1.5%；进口量为57773.0万吨，同比增长4.4%。 ### 成品油供需情况 - **美国成品油需求**：2026年2月汽油需求增长2.8%，柴油需求增长0.1%。 - **中国成品油需求**：2025年汽油表观消费量下降2.5%，柴油下降1.2%，煤油下降2.4%。 - **美国成品油库存**：汽油库存下降0.7%，柴油库存增长0.4%。 - **中国成品油价格**：汽油批发价格上涨1.4%，柴油价格下跌0.7%，航空煤油价格上涨5.4%。 ### 天然气市场 - **美国天然气价格**：2026年2月NYMEX天然气期货均价为3.14美元/百万英热单位，下跌25.6%；Henry Hub现货价为3.62美元/百万英热单位，下跌32.3%。 - **中国天然气价格**：液化天然气到岸价为10.29美元/百万英热单位，下跌0.1%；出厂价为3806元/吨，下跌2.4%。 - **美国天然气库存**：2026年2月平均库存量为20470.0亿立方英尺/天，环比下降29.0%。 ### 煤层气产量 - 2025年1-12月，中国煤层气产量为181.3亿立方米，同比增长7.7%。 - 山西省煤层气产量为147.0亿立方米，同比增长9.0%，占全国产量81.1%。 ## 相关标的 - **重点推荐公司**：中国海油、中国石油、卫星化学、宝丰能源、海油发展 - **投资评级**：均被评定为“优于大市” ## 风险提示 - 原材料价格波动 - 产品价格波动 - 项目进度不及预期 - 下游需求不及预期 ## 附表：重点公司盈利预测及估值 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 收盘价（元） | EPS（2024） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2024） | PE（2025E） | PE（2026E） | PB | |----------|------------|----------|--------------|-------------|--------------|--------------|------------|------------|------------|----| | 600938.SH | 中国海油 | 优于大市 | 40.49 | 2.90 | 2.66 | 2.73 | 10.2 | 15.2 | 14.8 | 2.5 | | 601857.SH | 中国石油 | 优于大市 | 12.30 | 0.90 | 0.91 | 0.93 | 9.9 | 13.5 | 13.2 | 1.4 | | 002648.SZ | 卫星化学 | 优于大市 | 26.91 | 1.80 | 1.98 | 2.21 | 10.4 | 13.6 | 12.2 | 2.8 | | 600989.SH | 宝丰能源 | 优于大市 | 28.63 | 0.86 | 1.66 | 1.69 | 19.5 | 17.2 | 16.9 | 4.6 | | 600968.SH | 海油发展 | 优于大市 | 5.04 | 0.36 | 0.41 | 0.49 | 11.9 | 12.3 | 10.3 | 1.8 | **数据来源**：Wind、国信证券经济研究所预测 ## 行业研究·行业月报 - 投资评级：优于大市·维持 - 证券分析师：杨林、薛聪、董丙旭 - 联系方式及执业编号见文档 ## 图表目录 - 图1：WTI油价近期走势 - 图2：布伦特油价近期走势 - 图3：OPEC+主要成员国财政平衡油价 - 图4：OPEC+主要成员国2025年财政平衡油价变化 - 图5：美国新打井-完井的完全成本 - 图6：美国现有井运营成本 - 图7：主流机构对于原油需求的预测 - 图8：主流机构对于原油需求增长的预测 - 图9：WTI油价走势 - 图10：布伦特油价走势 - 图11：布伦特-WTI期货结算价差走势 - 图12：布伦特期货-现货价差走势 - 图13：美国原油产量 - 图14：美国原油年度产量 - 图15：美国石油钻机数量 - 图16：北美活跃压裂车队数量 - 图17：巴西原油产量 - 图18：俄罗斯原油产量 - 图19：中国原油产量及同比 - 图20：中国原油进口量及同比 - 图21：美国炼油厂原油加工量 - 图22：美国炼厂开工率 - 图23：中国主营炼厂开工负荷 - 图24：山东地炼装置开工负荷 - 图25：中国月度原油加工量及当月同比 - 图26：中国原油累计加工量及累计同比 - 图27：美国原油总库存 - 图28：美国战略原油库存 - 图29：美国商业原油库存 - 图30：美国库欣地区原油库存 - 图31：美国汽油价格及价差 - 图32：美国柴油价格及价差 - 图33：美国航空煤油价格及价差 - 图34：中国汽油价格 - 图35：中国柴油价格 - 图36：中国航空煤油价格 - 图37：中国汽油批零价差 - 图38：中国柴油批零价差 - 图39：美国汽油产量 - 图40：美国柴油产量 - 图41：美国航空煤油产量 - 图42：中国汽油产量 - 图43：中国柴油产量 - 图44：中国煤油产量 - 图45：美国车用汽油需求 - 图46：美国柴油日需求量 - 图47：中国汽油表观消费量 - 图48：中国柴油表观消费量 - 图49：美国汽油库存量 - 图50：美国成品车用汽油库存量 - 图51：美国柴油库存量 - 图52：美国航空煤油库存量 - 图53：NYMEX天然气期货收盘价 - 图54：Henry Hub天然气现货价 - 图55：中国液化天然气到岸价 - 图56：中国液化天然气出厂价格指数 - 图57：美国天然气总供给量 - 图58：美国天然气总需求量 - 图59：美国天然气总消费量 - 图60：美国天然气库存量 - 图61：中国煤层气产量及增速 - 图62：山西省煤层气产量及增速 ## 油气行业新闻 - 2月28日，美国和以色列袭击伊朗，伊朗最高领袖哈梅内伊被袭击身亡，伊朗可能封锁霍尔木兹海峡，影响原油运输及出口。 ## 重要声明 - 本报告由国信证券股份有限公司制作，基于公开资料，不保证其完整性、准确性。 - 报告内容仅反映作者在发布日的判断，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断是否采用本报告内容并自行承担风险。