20230927-国海证券-保税科技-600794.SH-2023年前三季度业绩预增公告点评_业绩符合预期_持续看好成长空间_5页_411kb

业绩概况：国海证券维持保税科技买入评级，预计2023年前三季度归母净利润19-21亿元，同比增长4518%-6047%；第三季度单季归母净利润5-7亿元，同比增长1851%-6585%。扣非归母净利润预计167-187亿元，同比增长4298%-6010%，Q3单季扣非同比增长3969%-9445%。

核心驱动因素：业绩增长主要得益于液化仓储主业"传统物流+智慧物流"双轮驱动。传统物流通过加大揽货、拓展仓储品种和提升资源整合效能，仓储业务收入大幅增长；智慧物流通过延伸服务链条和提高效率，收入持续提升。并购洋山申港（预计使权益罐容增长2698%），进一步扩大产能。

未来展望：短期，业绩增长符合预期，但化工行业需求复苏不明朗，仓储环节或因被动累库受益。中期，公司通过并购战略提升市占率和智慧物流平台变现，预计全年业绩可达253亿元，成长空间持续。

投资建议：维持买入评级，盈利预测为2023-2025年营业收入1197亿元-1596亿元，归母净利润253亿元-343亿元，对应PE分别为1758倍、1440倍、1297倍。风险包括需求不及预期、并购整合不力、智慧物流增长缓慢等。