20250731-国盛证券-兼评美国Q2GDP和7月议息会议_美联储_内斗_上演_5页_608kb

宏观点评总结：美联储内部“内斗”上演

核心结论：
美国二季度GDP初值高于预期，剔除“抢进口”扰动后增长略有放缓但仍具韧性。美联储7月议息会议如期维持利率不变，两名理事投反对票支持降息，反映出内部分歧加大。

1. 美国第二季度GDP表现

• 实际GDP环比折年率3.0%，高于预期值2.4%
• 初步剔除净出口和“抢进口”扰动后，实际GDP环比折年率预计降至1.2%左右。
• 私人消费贡献约0.3%的环比拉动，政府支出和净出口贡献分别为0.1%和5.0%。

2. 美联储7月议息会议评述

• 决策：维持联邦基金利率在4.25%-4.5%不变。
• 政策声明变化有限，整体表态偏中性。
• 关键事件： 理事鲍曼和沃勒两人投反对票主张降息25个基点，这两人下届美联储主席的潜在候选人。
• 鲍威尔称当前政策“适度限制性”，劳动力市场平衡、通胀距离2%目标仍较远，并预计关税对通胀的影响将进一步显现。

3. 会议对市场的影响

• 资产价格表现：美股、黄金小幅下跌，美债收益率与美元指数显著上涨。
• 降息预期明显下调：市场下调了对9月降息的可能性（隐含概率由70%降至44%），年内预计仅能通过一次降息。

4. 分析师提示

• 继续看涨美国经济软着陆，但通胀正在上行。
• 即使鲍威尔2026年5月任满前的期限内，对年内降息不宜抱有期待，同时关注政策风险与通胀的不确定性。

风险提示：美国经济失速、通胀再次沸腾或者美联储大幅调整货币政策的概率存在。

以上为对报告 <美联储“内斗”上演> 的要点归纳。