20240825-天风证券-天山铝业-002532.SZ-铝价上涨叠加一体化下原料成本可控_利润同比高增_3页_763kb

天山铝业半年报分析总结

天山铝业（002532）证券研究报告对2024年上半年业绩进行了全面点评，并给出维持“买入”投资评级。股价当前为669元，目标价格未明确。报告分析显示，公司业绩得益于铝价上涨和原料成本控制，但面临宏观经济和原材料波动风险。

半年报关键数据：2024年上半年营收同比下降68.3%，降至696亿元；归母净利润大增10345%，达2074亿元，主要源于电解铝板块盈利提升和高纯铝及其他业务的微贡献。增长驱动力包括电解铝价格上涨（SHFE铝均价上涨76%，环比68%）、氧化铝成本控制良好（广西基地盈利抵销涨价影响）、以及石油焦成本下降。氧化铝产量同比增加68%，自给率高。

投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润为3718亿元、4458亿元、4706亿元，对应市盈率逐年下降至9倍、7倍、7倍。认为国内政策支持和供需约束有望改善行业形势，建议增持。

主要风险包括海外经营不确定性、能源价格波动和经济下行。公司总体财务指标显示强盈利能力，但需关注非经常性收益的持续性。报告期内，非经常性损益贡献113亿元，主要来自政府补助。

总结：天山铝业受益于产业链一体化优势，盈利前景乐观，但需警惕外部风险。投资者可视评级积极入市，字数约500字。