20240304-首创证券-市场策略报告_科技成为市场主线_15页_722kb

科技成为市场主线 - 详细总结

核心观点与展望

• 市场表现：本周市场延续震荡反弹，中小盘股如中证2000进入成交过热阶段，科技成长类股票表现突出，计算机、电子、通信等板块周涨幅均超过5%。
• 市场主线：科技股成为市场主线，机构重仓的科技类权重股成交占比明显回升，是观察未来市场节奏的关键指标。
• 流动性宽松：尽管1月社融增速表现良好，但实际经济状态未明显好转，流动性宽松格局或将延续。3月是两会窗口期，市场将继续围绕流动性宽松交易估值修复。
• 海外影响：美国1月CPI高于预期，美联储3月降息预期受挫，但3月FOMC会议可能缩减QT规模，利好流动性敏感类资产。
• 市场阶段：3月市场或将步入重个股轻指数阶段，建议超配成长板块，重点配置电子，适度提升金融地产等价值方向的持股比例。

指数与基金市场回顾

• 主要风格指数：科创50、深圳成指、创业板50等指数领涨，而上证50表现相对较弱。
• 行业表现：信息技术、可选消费、工业等行业表现较好，电信服务、公用事业和金融等行业表现不佳。
• 基金净值：本周三大类型偏股型基金净值均回升，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中位数分别为2.30%、2.07%和1.59%。
• 业绩排名：今年以来公募基金净值排名前50%的阈值为-3.3%，业绩排名前5%的阈值为5.6%。

风险偏好与板块热度

• 沪深300风险溢价：回落至302bp，但仍处于正常区间。
• 板块热度：电子、电力设备、机械设备、汽车等行业热度上升，而银行、煤炭、交通运输等热度下降。
• 板块热度指标：趋向指标向上的公司家数占比反映市场阻力最小的方向，目前排名靠前的行业包括国防军工、机械设备、电子等。

重要资金行为

• 北上资金：本周净流入235.45亿元，电子、有色金属、汽车、家用电器等行业净流入规模靠前，而交通运输、轻工制造、房地产等净流出。
• 个股表现：美的集团、格力电器、赛力斯、北方华创、贵州茅台和宁德时代等净流入超7亿元，大秦铁路、方正证券、东方财富、欧菲光和中兴通讯等净流出超4.5亿元。
• ETF资金：沪深300ETF和中证500ETF净申购，而科创50ETF、中证2000ETF、创业板ETF等净赎回。

盈利与估值变化

• 估值水平：全市场行业大盘PE估值中位数回升至18.6倍，PB估值中位数回升至1.8倍。
• 相对估值：美容护理、食品饮料和计算机的相对估值历史分位较高，但整体来看，各行业估值仍处于历史中枢或以下，没有明显过热迹象。
• 盈利预期：电力设备、汽车和机械设备等行业盈利预期上修，而交通运输、钢铁、建筑材料和有色金属等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 重要数据：下周将关注美国2月新增非农就业人数、中国2月CPI及PPI数据、欧洲央行利率决议等。
• 重要事件：日本央行行长植田和男发表讲话，英国财政大臣亨特公布预算声明，美联储主席鲍威尔发表半年度证词，欧洲央行公布利率决议和召开新闻发布会。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真

分析师简介

• 王仕进，首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，拥有7年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

分析师声明

• 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

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