20140811-兴业证券-房地产行业_周报-成交环比有所下降_政策层面持续放松_19页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

2014年8月4日至8月10日，房地产行业新房和二手房成交均出现环比下降，但政策层面持续放松，信贷支持政策逐步加强，对行业复苏具有积极影响。同时，土地市场成交萎缩，但部分城市土地溢价率仍保持高位，显示市场存在一定的购买力和投资热情。整体来看，行业仍处于“量缩价跌”的下降周期，但政策面的改善为板块反弹提供了支撑。

主要观点

• 成交情况：重点城市新房成交环比下降14%，其中一线城市成交面积环比下降25%、二线城市下降11%、三四线城市下降11%。二手房市场多数城市成交环比下降，其中深圳和广州同比跌幅较大。
• 库存变化：多数城市库存上升，一线城市库存整体上升，但北京库存小幅下降。
• 政策放松：政策层面从限购松绑转向信贷支持，福建省成为首个发布省级地产促进政策的省份，政策放松趋势增强。
• 土地市场：住宅土地成交宗数处于历史低位，但上海、厦门土地溢价率较高，显示市场仍有部分活跃区域。
• 板块表现：地产板块整体表现弱于沪深300，但部分个股如招商地产表现稳定，估值较低，安全边际较高。

关键信息

新房成交数据

• 总体：29个重点城市新房平均销售面积12.3万平米，环比下降14%，同比下降22%。
• 一线城市：平均销售面积15.3万平米，环比下降25%，同比下降22%。
• 二线城市：平均销售面积19.0万平米，环比下降11%，同比下降16%。
• 三四线城市：平均销售面积7.1万平米，环比下降11%，同比下降33%。

二手房成交数据

• 总体：四个城市二手房成交，天津环比上升，其他城市成交环比下降。
• 北京：二手房成交环比下降13%，同比下降24%。
• 深圳：二手房成交环比下降10%，同比下降54%。
• 杭州：二手房成交环比下降4%，同比下降12%。
• 天津：二手房成交环比上升14%，同比上升1%。

土地市场

• 推出土地：27个重点城市推出40宗住宅土地，接近2013年6月水平。
• 成交土地：本周成交8宗，处于历史低位，平均溢价率13%。
• 高溢价城市：上海、厦门成交土地溢价率分别为52%和58%，其余城市底价成交。
• 流拍情况：无土地流拍。

个股表现

• 涨幅前列：中体产业、美好集团、创兴资源等个股涨幅较大。
• 跌幅前列：铁岭新城、金地集团、新潮实业等个股跌幅较大。
• 建议关注：招商地产（涨幅14%）、华夏幸福、保利地产等龙头地产企业；转型地产企业如绵世股份、国兴地产。

投资建议

• 投资主线：
  1. 龙头地产企业：招商地产、华夏幸福、保利地产，因其估值低、安全边际高、销售目标有望完成。
  2. 转型地产企业：绵世股份、国兴地产，具备转型潜力。
• 政策影响：信贷政策放松对地产成交有较明显促进作用，政策面持续好转。

风险提示

• 成交超预期萎缩
• 房价大幅下跌

区域分析

长三角地区

• 上海：新房成交环比下降28%，同比下降19%，库存上升0.6%。
• 杭州：新房成交环比下降13%，同比上升208%，库存上升0.4%。
• 苏州：新房成交环比下降36%，同比下降10%，库存上升0.2%。
• 南京：新房成交环比上升24%，同比下降26%，库存上升1.4%。
• 宁波：新房成交环比上升25%，同比上升80%，库存下降1.3%。

珠三角地区

• 深圳：新房成交环比下降15%，同比下降41%，库存上升2.4%。
• 广州：新房成交环比下降8%，同比上升15%，库存下降1.6%。
• 东莞：新房成交环比下降18%，同比下降28%，库存上升0.4%。

环渤海地区

• 北京：新房成交环比下降32%，同比下降34%，库存下降0.3%。
• 天津：新房成交环比下降24%，同比下降49%，二手房成交环比上升14%，同比上升1%。
• 青岛：新房成交环比下降2%，同比下降9%。
• 济南：新房成交套数环比上升16%，同比上升23%。

中西部城市

• 武汉：新房成交环比下降9%，同比下降12%。
• 合肥：新房成交环比上升25%，同比下降19%。
• 长沙：新房成交环比下降24%，同比下降32%。
• 重庆：新房成交环比下降14%，同比上升14%。
• 成都：新房成交环比下降19%，同比下降25%。
• 贵阳：新房成交环比上升8%，同比下降49%。

其他城市

• 福州：新房成交环比下降51%，同比下降41%，库存下降2.7%。
• 厦门：新房成交环比下降49%，同比下降29%。
• 哈尔滨：新房成交环比下降21%，同比下降21%。
• 昆明：新房成交环比下降20%，同比下降35%。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。

信息披露

• 公司履行信息披露义务，客户可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成买卖建议。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不保证其准确性和完整性。
• 兴业证券及其人员可能持有提及公司证券头寸，存在利益冲突。

联系方式

• 上海地区销售经理：邓亚萍、盛英君、王政、冯诚等。
• 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、吴磊、李丹等。
• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽等。
• 海外销售经理：刘易容、龚学敏、徐皓、陈志云等。