20181204-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报第45期_11月地方债净融资由正转负_城投债发行及交易持续回暖_10页_1mb

监测周报总结

一、核心内容概述

2018年第45期监测周报涵盖了11月26日至12月2日期间地方政府债与城投债的发行、交易及市场动态。报告重点分析了地方债和城投债在发行规模、收益率变化、交易活跃度、监管政策及企业公告等方面的情况，为市场参与者提供了重要的市场运行和政策动态信息。

二、主要观点与关键信息

1. 地方政府债发行情况

• 发行规模：2018年11月26日至12月2日，地方债发行3只，规模61.32亿元，环比下降79.39%。
• 净融资额：净融资额为-219.58亿元，环比减少179.46亿元。
• 11月发行情况：11月共计发行16只地方债，规模459.41亿元，环比下降82.06%；净融资额为-1140.42亿元，环比减少2591.69亿元。
• 累计发行情况：1-11月共计发行903只地方债，规模41013.56亿元，同比减少5.19%。
• 债券类型分布：专项债占比46.57%，一般债占比53.43%；新增债券占比51.77%，置换债券占比32.30%，偿还类债券占比15.93%。
• 期限分布：5年期地方债规模最大，占43.32%。
• 利率变化：2年期地方债利率为3.11%，较最近同期限回落33bp；10年期地方债加权平均利率为3.79%，较最近同期限下降15bp。
• 区域分布：上周新发行地方债主要集中在内蒙古和辽宁；11月北京发行最多，共6只。

2. 城投债发行情况

• 发行规模：上周城投债发行33只，规模288.50亿元，环比下降268.30亿元；净融资额为22.60亿元，环比减少149.15亿元。
• 11月发行情况：11月共计发行240只城投债，规模2042.30亿元，环比上升8.20%；净融资额为662.10亿元，环比增加508.55亿元。
• 累计发行情况：1-11月共计发行2439只城投债，规模2.12万亿元，同比上升15.30%。
• 利率变化：11月城投债发行成本以下降为主，AAA级3年期利率环比上升56bp，AA级1年及以下期限利率环比上升4bp。
• 利差变化：11月城投债利差以收窄为主，AAA级3年期利差环比收窄44bp，AA+级5年期利差走阔3bp。
• 债券类型分布：超短融占比最高，达43%；中期票据、定向工具PPN各占21%。
• 主体级别分布：AAA级占比36%，AA+级占比40%，AA级占比21%，AA-级占比3%。
• 区域分布：江苏发行量领先，共8只；市属平台占比58%，省属平台占比33%，区县平台占比9%。

3. 地方政府债与城投债交易情况

• 地方债交易规模：上周地方债交易规模1486.31亿元，环比下降244.22亿元；11月交易规模7310.60亿元，环比上升537.46亿元。
• 收益率走势：除个别短期限品种外，其余期限收益率持续回落。
• 城投债交易规模：上周城投债交易规模1648.44亿元，环比上升2.08%；11月交易规模6802.55亿元，环比上升2180.45亿元。
• 收益率走势：除个别短期限品种外，11月其余期限品种收益率较10月明显回落。
• 交易利差变化：11月底，3年期交易利差走阔，5年期、7年期交易利差收窄。

4. 要闻点评

• 加强债券市场执法：央行等三部委发布《关于进一步加强债券市场执法工作的意见》，强调统一执法机制与协作监管，旨在提升监管效率，防控系统性风险。
• 城投企业提前兑付：四家城投企业发布公告提前兑付本息，涉及债券5只，金额24.55亿元，公告数量环比增加1家。

5. 城投企业重要公告一览

• 事件类型：包括资金用途变更、新增担保、重大诉讼、名称变更、经营范围变更、高管变更等。
• 公告数量：共18家城投企业发布重要公告，涉及高管变更、重大诉讼、名称变更等多方面内容。

三、总结

本期报告指出，地方债发行在年末明显放缓，净融资额由正转负，但整体收益率持续回落。城投债发行持续回暖，净融资额增长显著，收益率多数回落，利差总体收窄。监管政策进一步强化，推动债券市场执法统一与协作。同时，部分城投企业发布重要公告，反映其在运营、融资及法律事务方面的动态变化。整体来看，市场流动性合理充裕，地方债与城投债在年末呈现不同的市场表现，监管加强与市场活跃度提升并行。