20171203-广发证券-有色金属行业_铅锌小幅上涨_锂钴紧张延续_15页_2mb

有色金属行业周总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现震荡，部分金属价格出现上涨或回调。铅锌板块表现较强，锂钴板块则因供给紧张维持高位，铝价因限产政策出现回调迹象，贵金属受税改法案影响承压下行，稀土市场持续低迷。

主要观点

工业金属

• 铅锌小幅上涨：铅锌价格小幅上涨，铅涨幅最大为2.15%，锌涨幅为0.23%。铅锌市场整体维持震荡态势，主要受下游消费疲软和精矿加工费低迷影响。
• 铜价小幅回调：LME铜价下跌2.86%，国内铜价受政策及需求影响，预计未来需求增长将超过供给，2019年可能面临供给赤字。
• 铝价趋稳回调：铝价回归低位，冬季供暖限产启动，库存下降，部分铝厂可能主动减产，铝价或将趋稳。
• 镍价下跌：LME镍价下跌5.98%，国内镍价因进口亏损和印尼镍矿出口放量，预计供应充足，价格承压。

电池材料

• 锂价持稳：碳酸锂价格维持17.6万元/吨，因新能车牌号推广和电池厂商去库存，锂原料供应偏紧，价格有望维持。
• 钴价上涨：长江钴价上涨6.03%，达到51万元/吨，进口钴供给紧张，国内钴价仍有上行空间。

贵金属

• 金价回落：COMEX黄金下跌0.73%，受美元反弹和税改法案影响，避险情绪减弱，预计金价仍有下探空间。
• 银价下跌：COMEX白银下跌3.77%，受金价回落影响，白银价格也承压下行。
• 关注标的：金贵银业、银泰资源、赤峰黄金、紫金矿业、湖南黄金、中金黄金。

小金属与稀土

• 稀土价格下挫：轻稀土氧化镨钕下跌11.27%，重稀土氧化镝下跌0.87%，市场供过于求，价格或继续走低。
• 关注标的：盛和资源、北方稀土、厦门钨业。

关键信息

本周市场表现

• 申万有色指数上涨0.23%，上证指数下跌1.08%。
• 铅锌板块涨幅最大，为3.35%。
• 锂板块跌幅最大，为6.54%。

重点关注公司

• 铅锌：驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业、中金岭南、建新矿业
• 锂钴：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业
• 稀土：盛和资源、北方稀土
• 铝：中国铝业、云铝股份

市场动态

• 限产政策：冬季供暖限产启动，铝库存下降，未来铝价或趋稳。
• 税改法案：美国参议院通过税改法案，避险情绪减弱，贵金属价格承压。
• 政策影响：新能车牌号推广和补退政策换挡临近，影响锂价走势。
• 供给紧张：锂钴市场供给持续紧缩，价格维持高位。

风险提示

• 铝供给侧改革不及预期：若改革力度不足，可能导致铝价大幅波动。
• 金属价格波动：受宏观经济、政策及市场供需变化影响，金属价格存在较大波动风险。

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

上市公司公告及股东会

上周上市公司公告

• 兴业矿业：开展票据池业务，额度不超过3亿元。
• 焦作万方：修订权益变动报告书，变动数量为1973万股，比例1.65%。
• 闽东电力：非公开发行8495万股，募集资金净额6.93亿元。
• 常铝股份：设立新能源材料子公司，投资5000万元。
• 恒顺众昇：股票停牌，涉及重大事项。
• 科恒股份：股权质押，质押22.54万股。
• 中孚实业：控股股东增持，增持86.33万股。
• 天齐锂业：发行美元债，规模3亿美元，利率3.75%。
• 建新矿业：申请继续停牌，不超过3个月。
• 锌业股份：高层变动，董事长和总经理辞职。
• 盐湖股份：控股股东质押8000万股。

下周上市公司股东会

• 北矿科技：修订公司章程、审计机构、独立董事制度等。
• 株冶集团：实施30万吨锌冶炼项目。
• 坤彩科技：选举非独立董事、独立董事及监事会成员。
• 山东黄金：修订章程及关联交易管理制度等。
• 亚太科技：变更注册资本、住所及修订公司章程。

下月上市公司股东会

• 中国铝业：引入第三方投资者，与中铝财务公司重新签订金融服务协议。
• 江西铜业：修订章程，签订综合供应及服务合同等。

图表索引

• 图1：过去一个月有色行业指数与大盘指数比较
• 图2：本周有色各子行业表现
• 图3：本周各大行业涨跌比较
• 图4：本周涨幅前10公司
• 图5：本周跌幅前10公司
• 图6：工业金属及贵金属周涨跌（%）
• 图7：小金属及稀土周涨跌（%）

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，六年证券从业经历，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，具有丰富的国际铜业工作经验。

联系方式

• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 联系电话：0755-82535901

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