20190630-西南证券-氟化工行业分析框架_60页_4mb

西南证券化工团队氟化工行业分析总结

核心内容概述

本报告对氟化工行业的关键组成部分——萤石、氢氟酸、制冷剂等进行了深入分析，涵盖了资源储量、政策导向、供给与需求变化、进出口格局、价格走势及行业发展趋势等内容。重点分析了萤石作为氟化工产业链的重要原料，其资源稀缺性、政策限制及供需紧张情况对行业的影响，同时探讨了氢氟酸作为氟化工中间体的市场表现及其在制冷剂、氟树脂等领域的应用。此外，报告还关注了制冷剂行业在环保政策推动下的转型趋势及市场供需变化。

萤石：产业链结构与资源特点

产品形式与用途

• 酸级萤石精粉：氟化工产业链主要原料，氟元素来源不可替代。
• 冶金级萤石精粉：用于钢铁冶炼、陶瓷生产等。
• 高品位萤石块矿：用于钢铁冶炼、陶瓷等。
• 普通萤石原矿：用于生产萤石精粉。

我国萤石资源六大特点

1. 资源丰富但勘察程度低：查明储量约2.5亿吨，实际可开发储量约1亿吨。
2. 矿床分布集中：主要分布在湖南、浙江、江西、福建和内蒙古，占全国储量的53%。
3. 单一型矿床多：单一萤石矿床占总资源的57.2%，伴生矿床仅占42.8%。
4. 富矿少、贫矿多：品位65%以上占20%，80%以上富矿不足10%。
5. 伴生萤石矿含量低：一般低于26%，主要分布在湖南、云南。
6. 储采比低于国际水平：仅10.8，低于全球平均45.0，远低于蒙古、南非等主要储量国。

国内萤石政策指导

主要政策内容

• 2010年：出台《萤石行业准入标准》，限制新设矿山，提高开采与选矿要求。
• 2015年：实行萤石开采和生产总量控制，限制新增产能，推动行业整合。
• 2016年：将萤石列入“战略性矿产目录”，加强资源保护。
• 2017年：实行资源税改革，提高资源税税率至3.5%；取消出口关税。
• 2019年：进一步明确萤石开采和生产规范，限制在禁采区新建企业。

萤石出口限制政策

• 2004年出口退税率降至5%，2006年取消退税。
• 2007年起征收10%出口关税，2008年提高至15%。
• 2013年取消出口关税，但出口量仍保持增长。

萤石供给端分析

资源储量及分布

• 2018年我国萤石基础储量约4554.3万吨。
• 全球萤石储量排名前四国家为：中国、南非、墨西哥和蒙古，合计占全球总量50.4%。
• 我国萤石产量占全球50%-65%，但近年产量下滑，导致供需偏紧。

重点地区整治情况

• 内蒙古：多地区萤石矿企业因安全、环保问题被关停或整改。
• 浙江：因违法开采、污染等问题，受到地方政府严格整治。

萤石需求端分析

下游产业需求

• 钢铁行业：2015-2016年去产能后，需求稳中有降，但2018年有所回升。
• 建材行业：玻璃和水泥需求在2014年达顶峰，后因去产能而下降。
• 氟化工行业：氢氟酸为主要下游产品，需求受萤石供应紧张影响。

供需趋势

• 供给收紧：萤石资源开发受限，环保政策导致小型企业退出，供给持续减少。
• 需求不减：钢铁、建材等行业需求仍保持，短期内难以找到替代品。
• 供需总结：供给收紧、需求不减，萤石行业或将持续景气。

萤石进出口格局

• 出口情况：2018年出口量40.40万吨，同比增长18.8%。
• 进口情况：2018年进口量达110万吨，其中≤97%萤石进口量同比增加27%，>97%萤石进口量同比减少70%。
• 缅甸进口影响：2018年从缅甸进口萤石6.7万吨，占国内进口总量14%，若全面禁止将加剧供应紧张。

氢氟酸：行业现状与政策

氢氟酸分类及用途

• 有水氢氟酸：弱酸，用于蚀刻、酸洗、催化。
• 无水氢氟酸：强酸，用于生产氟制冷剂、氟树脂、氟化铝等。

国内政策

• 2010年：出台《氟化氢行业准入条件》，限制新建装置，要求总规模≥5万吨/年。
• 2011年：《氟化工产业调整指导目录》中，5000吨/年以下装置被列为淘汰类。
• 2017年：氢氟酸进入景气周期，出口量占国内总产量25%。
• 2018年：产能利用率约61%，出口均价达351.39美元/吨，同比上涨40.6%。

产能与分布

• 2018年国内氢氟酸总产能约201.1万吨，主要分布在江西、福建、浙江、内蒙古。
• 产能利用率较低，环保与政策限制导致行业整合。

制冷剂：分类、政策与市场趋势

制冷剂分类及特点

• 第一代（CFCs）：已全面淘汰。
• 第二代（HCFCs）：如R22、R123、R141b等，2020年将全面淘汰。
• 第三代（HFCs）：如R134a、R410a等，全球变暖潜能值高，逐步被限制使用。
• 第四代（HFOs、HCs）：环境友好，但制冷效果及安全性不及前代。

全球与国内淘汰时间表

• 发达国家：2020年全面淘汰HCFCs，2030年全面淘汰HFCs。
• 发展中国家（包括中国）：2020年HCFCs产量削减至基线水平的67.5%，2030年全面淘汰。

2020年生产配额削减

• R22：2020年配额削减35%，内用与外销均大幅减少。
• R141b：配额减少35%，内用与外销同步下滑。
• R410a：价格走低，市场运行态势不佳。

制冷剂价格与市场分析

• R22：价格与价差受萤石与硫酸价格影响，2018年价格呈波动上涨趋势。
• R32、R125、R134a：价格走势与行业景气周期一致，受政策与环保影响，需求下降。
• R410a：价格延续走低，生产企业报盘价格分散，市场成交价存在商谈空间。

行业趋势与总结

行业发展趋势

• 精细化、复合化、轻量化、节能化、技术化：氟化工行业向高端化发展。
• 环保与政策推动：萤石与氢氟酸行业受环保政策影响，产能利用率提升，行业整合加速。
• 制冷剂行业转型：逐步淘汰高GWP制冷剂，转向环境友好型产品。

供需总结

• 萤石行业：供给持续收紧，需求不减，价格持续上涨。
• 氢氟酸行业：产能利用率提升，出口增长，行业景气持续。
• 制冷剂行业：逐步淘汰高环境影响产品，市场进入调整期。

重点结论

• 萤石：资源稀缺，政策限制，供需偏紧，行业景气提升。
• 氢氟酸：作为氟化工核心中间体，价格受原料影响，产能利用率提升。
• 制冷剂：受环保政策影响，逐步向低GWP产品转型，行业面临调整。