20250317-国投期货-豆一周报_调节性储备拍卖_增加市场供给_5页_1mb

调节性储备拍卖与大豆市场分析总结

核心内容概述

本报告围绕国产大豆及进口大豆的市场动态展开分析，重点包括近期政策性采购与拍卖、现货价格走势、仓单变化、进口成本及利润情况等，旨在为投资者提供市场趋势判断与操作建议。

主要观点

1. 国产大豆市场动态

• 政策性采购：中储粮于3月12日和14日分别竞价采购2024年产大豆2130吨和10706吨，全部成交。采购底价为4100-4150元/吨，成交价略低于底价，显示市场承压。
• 调节性储备拍卖：黑龙江多地开展2022年产大豆拍卖，成交率100%。拍卖价格普遍高于底价，溢价幅度不一，显示市场对国产大豆的需求仍有一定支撑。
• 现货报价：3月17日，黑龙江地区大豆现货价格分化明显，蛋白含量越高，价格越高，但整体成交有所放缓。
• 仓单变化：截至2025年3月14日，豆一仓单为36609张，较上周减少927张，国产大豆仓单持续下降，表明市场供应趋紧。

2. 进口大豆市场动态

• 汇率与成本：雷亚尔汇率小幅升值，巴西5月船期进口成本为3584元/吨，较上周下降30元/吨，但比3月3日（加关税前）上涨78元/吨。
• 利润情况：受豆油和豆粕基差下跌及进口成本上升影响，大豆压榨利润有所下滑，但整体仍具备较好利润空间。

关键信息

政策影响

• 国产大豆市场受到调节性储备拍卖的持续影响，拍卖价格高于底价，显示市场对国产大豆的偏好。
• 调节性储备拍卖与竞价采购同时进行，表明政策对市场供需的调控意图明显。

市场趋势

• 国产大豆价格在政策打压下承压，但优质蛋白大豆仍有一定溢价。
• 进口大豆短期供应偏紧，后续巴西大豆将大量到港，预计供给端将有所缓解。

操作建议

• 操作评级：豆一操作评级为★★★，表示当前趋势较为明确，具备较好的投资机会。
• 趋势判断：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。豆一为红色星级，预示市场可能呈现上涨趋势。

数据与图表参考

• 图1：DCE豆一主连收盘价（加载失败）
• 图2：豆一最便宜可交割基差（5mm，折算期货粗蛋白36%）-主连（加载失败）
• 图3：豆一最便宜可交割现货（5mm，折算期货粗蛋白36%）（加载失败）
• 图4、图5、图6：豆一1月、5月、9月合约价格季节性（加载失败）
• 图7：海伦一等大豆价格（元/吨）（加载失败）
• 图8、图9、图10：豆一1-5、5-9、9-1价差季节性（加载失败）
• 图11、图12、图13：豆一豆二、豆一玉米、豆一玉米（长期）（加载失败）
• 图14：豆一豆二（长期）（加载失败）
• 图15：仓单数量：豆一（加载失败）

总结

本周国产大豆市场仍受调节性储备拍卖影响，价格承压，但优质蛋白大豆仍有一定溢价空间。进口大豆成本有所波动，短期供应偏紧，预计后续巴西大豆到港将缓解供需矛盾。整体来看，市场对国产大豆的政策导向较为关注，操作上建议保持谨慎，关注政策变化与市场供需动态。