20230925-国投安信期货-豆一周报_政策端拍卖和新作上市带来供给冲击_7页_2mb

政策端拍卖和新作上市带来供给冲击总结

核心内容

本报告主要分析了大豆市场近期的供需变化，重点关注政策端拍卖、新季大豆上市价格、仓单变化以及国际市场动态对豆一期货价格的影响。通过对价格走势、价差变化和市场趋势的分析，为投资者提供了操作建议。

主要观点

1. 政策端供给冲击

• 黑龙江省储拍卖流拍：上周黑龙江省储拍卖全部流拍，起拍价格为4900~5020元/吨，拍卖量为14万吨。流拍表明市场对当前价格缺乏接受度。
• 国储继续拍卖：国储在9月25日预计拍卖7.6万吨，实际成交8702吨，成交率为11.4%。成交价为5020-5060元/吨，均价5037.26元/吨，平均溢价17.26元/吨。
• 拍卖底价差异：不同地区拍卖底价存在差异，嫩江、哈尔滨为5020元/吨，甘河、大杨树、呼伦贝尔为5000元/吨，扎兰屯为4900元/吨。

2. 新季大豆上市情况

• 新粮上市价格偏低：黑龙江哈尔滨巴彦新季大豆上市，中粒塔粮装车参考价为2.56-2.57元/斤，大颗粒装车参考价为2.66-2.67元/斤。
• 农户卖粮意向高：黑龙江绥化海伦伦河大豆收割结束，农户卖粮意向较高，低蛋白毛粮收购价约2.40元/斤，东升系列高蛋白大豆毛粮收购价参考为2.60-2.65元/斤，价格因水分不同而有所浮动。

3. 仓单变化

• 豆一仓单减少：截至9月22日，豆一仓单为18203张，比上周减少755张。
• 绝对体量仍大：尽管仓单数量有所下降，但整体仍保持较高水平，对市场影响不可忽视。

4. 国际市场动态

• 巴西播种进度加快：巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划的2.3%，高于一周前的0.40%，也高于去年同期和历史同期均值。
• 播种进展顺利：帕拉纳州播种进展顺利，土壤墒情良好，成为播种进度领先的主要原因。
• 天气影响担忧：南里奥格兰德州可能面临洪水风险，对后期播种和产量产生不确定性。

关键信息

• 豆一与豆二价差扩大：豆一合约与豆二合约价差为320元/吨，比8月底的95元/吨有所扩大，显示豆一价格更受基本面影响。
• 期货价格小幅下跌：豆一1月、5月、9月合约收盘价分别为5036、5023、4970元/吨，近5日和近20日价格均小幅下跌。
• 现货价格稳中有升：国标一等海伦和讷河大豆现货价格为2.73元/斤，巴彦为2.56元/斤，价格相对稳定，略有波动。

操作评级

• 豆一操作评级为★★★，表示当前市场趋势较为明晰，且仍具备一定的投资机会，建议投资者关注多空趋势的进一步发展。

图表分析（简要）

• 价差季节性图：显示豆一与豆二、豆一与玉米等价差的季节性变化，为市场趋势判断提供参考。
• 仓单数量图：反映豆一仓单变化趋势，有助于评估市场流动性。
• 远期曲线图：展示豆一期货价格的远期走势，为投资者提供未来价格预期。
• 基差图：显示豆一最便宜可交割现货与期货的基差情况，帮助判断现货与期货之间的价格关系。

总结

政策端的大量拍卖带来供给冲击，但成交情况不理想，表明市场对当前价格缺乏信心。新季大豆上市价格偏低，可能对价格形成压力。仓单虽有下降，但总体仍较高，对市场影响较大。巴西播种进度加快，但部分地区天气担忧可能影响后期产量。豆一与豆二价差扩大，显示豆一价格更受基本面驱动。操作评级为★★★，建议投资者关注多空趋势的进一步发展。