2023-03-22-深交所-未来电器_首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书_420页_5mb

苏州未来电器股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市总结

核心内容概述

苏州未来电器股份有限公司（以下简称“发行人”）拟首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市。本次发行涉及3,500万股A股，每股面值为人民币1.00元，发行价格为29.99元，发行后总股本为14,000万股，占发行后总股本的25%。公司主营低压断路器附件的研发、生产与销售，是低压断路器附件细分领域的领先企业，具有较高的技术创新能力和市场竞争力。

主要观点

1. 风险提示

• 市场风险：创业板市场具有高风险性，公司面临经营风险高、业绩不稳定、退市风险等挑战。
• 能耗管理模块业务不可持续风险：该产品是公司针对沙特智能电表项目开发，但2021年下半年未能持续获得大额订单，影响公司收入及毛利率。
• 存货积压风险：公司存货账面余额较高，若市场需求变化，可能导致积压和跌价损失。
• 劳动力成本上升风险：公司生产人员占比高，若人力成本持续上升，而自动化投入不足，将影响盈利能力。
• 原材料价格波动风险：原材料成本占主营业务成本比例高，价格波动直接影响毛利率。
• 公司成长性风险：公司成长性依赖低压配电智能化发展及产品创新，若发展不及预期或无法推出竞争力产品，将影响业绩增长。
• 新冠疫情风险：疫情对供应链和物流造成影响，可能影响公司经营业绩。

2. 发行概况

• 发行方式：网下询价配售与网上定价发行相结合，采用余额包销方式。
• 发行日期：2023年3月17日，上市日期为发行结束后尽快申请。
• 发行前/后财务指标：
  • 发行前每股净资产：5.34元
  • 发行后每股净资产：10.63元
  • 发行前每股收益：0.77元
  • 发行后每股收益：0.58元
  • 发行市盈率：52.14倍
  • 发行市净率：2.82倍

3. 财务数据

• 2022年1-6月：营业收入23,793.26万元，净利润4,001.45万元，扣非后净利润3,885.87万元。
• 2021年度：营业收入45,888.23万元，净利润8,241.79万元，扣非后净利润8,052.19万元。
• 2022年度：营业收入47,779.33万元，净利润8,053.62万元，扣非后净利润7,728.52万元。
• 资产负债率：2022年6月30日为20.98%，2021年为20.48%。
• 经营活动现金流：2022年为9,912.23万元，同比下降31.35%。
• 非经常性损益：2022年净额为325.10万元，较2021年增加71.47%。

4. 主营业务情况

• 主要产品：框架断路器附件、塑壳断路器附件、智能终端电器。
• 主要客户：正泰电器、良信股份、常熟开关、德力西、天正电气、施耐德、ABB、西门子、罗格朗、伊顿等国内外知名低压电器企业。
• 业务模式：直销模式，按客户订单进行定制化生产，结合适量库存以快速响应市场需求。

5. 创新与发展

• 技术创新：公司拥有168项授权专利，包括25项发明专利，核心技术涵盖产品设计、制造、检测等方面。
• 产品创新：MT远程控制模块、自复式过欠压保护器、能耗管理模块等。
• 工艺创新：建立了远程控制模块的全自动组装检测线，提高产品一致性与可靠性。
• 模式创新：采用与主机厂同步研发和前瞻性研发结合的模式，以及一站式采购解决方案。
• 新旧产业融合：与物联网、微电子、通信技术深度融合，推动产品智能化；布局分布式光伏发电并网专用断路器，实现与新能源产业的融合。

关键信息

• 募集资金：总额104,965.00万元，净额92,638.38万元。
• 募集资金用途：低压断路器附件新建项目、信息化系统建设、技术研发中心建设。
• 发行前滚存利润：由新老股东按发行后的持股比例共享。
• 发行后股利分配政策：详见“第十节 投资者保护”中“股利分配政策及决策程序”。
• 业绩预计：2023年1-3月，营业收入预计增长6.13%至27.35%，归母净利润预计增长0.75%至15.14%，扣非后归母净利润预计增长1.28%至12.94%。

总结

苏州未来电器股份有限公司是一家专注于低压断路器附件研发、生产与销售的高新技术企业，具备较强的市场竞争力和技术创新能力。公司面临多种风险，包括能耗管理模块业务可持续性、存货积压、劳动力成本上升、原材料价格波动、成长性及新冠疫情等。本次发行旨在通过募集资金支持公司发展，提升生产能力、技术实力和市场拓展能力。公司未来的发展依赖于低压配电智能化进程及自身创新能力，若不能及时响应市场变化和技术创新，可能面临业绩增长停滞甚至下滑的风险。