新兴产业2021年度中期投资策略：智能加速度-20210610-长江证券-26页_3mb

智能加速度——新兴产业2021年度中期投资策略总结

核心内容

本报告分析了2021年上半年智能生活和智能汽车领域的投资与市场发展情况，指出智能化趋势在智能手机以外的场景全面爆发，成为推动新兴产业发展的核心动力。资本与技术的双重驱动下，一批具有成长潜力的企业脱颖而出，加速成长。报告聚焦于一级市场与二级市场，分析了投资方向、IPO趋势、再融资热点以及产业链发展情况。

主要观点

• 一级市场投资加速：2021年第一季度股权投资市场延续复苏态势，投资案例和金额好于去年同期和2019年第一季度，与2018年相对高位基本持平。投资方向聚焦于智能硬件、智能汽车、生物医药和半导体等。
• 智能生活与智能汽车成为重点赛道：智能出行、智能投影等细分领域成为新爆点，新兴品牌如九号、小牛等通过智能化和产品序列拓展抢占高端市场。智能投影市场在技术进步和Z世代偏好下持续增长，极米和光峰通过自研自产构建壁垒。
• 智能汽车迎来新势力：苹果、华为、小米等手机厂商加速布局整车制造或Tier1角色，推动汽车智能化进程。华为以ICT技术为核心，提供车联网、自动驾驶、三电系统等解决方案，小米则通过投资和专利布局加速汽车生态构建。
• 二级市场资本助力智能化：A股市场IPO监管趋严，但优质赛道公司获得资本加持，机械设备和电子行业公司数量占比领先。半导体成为定增募资热点，智能生活和智能汽车相关公司表现突出。

关键信息

一级市场复盘

• 投资趋势：2021年1-5月，头部PEVC加大智能硬件和智能汽车领域投资，如高瓴参与比亚迪定增，红杉投资普渡科技和互动科技。
• CVC投资：小米战投部布局清洁类智能硬件、智能投影和智能出行，小米产投聚焦半导体；京东通过入股达达集团完善供应链。
• 投资案例：红杉资本在生物医药、智能硬件、智能汽车和半导体领域均有布局，如维昇药业、普渡科技、货拉拉等。

二级市场复盘

• IPO趋势：2021年A股IPO数量同比增加97%，机械设备和电子行业占比领先。智能场景产业链公司受到资本青睐。
• 定增募资：电子行业定增募资占比显著提升，半导体成为热点。如卓胜微、华润微、长电科技等公司通过定增提升技术产能。
• 超募率：极米科技、菱电电控等公司超募率较高，显示市场对智能终端产业链的高度关注。

智能生活

• 智能出行：新国标推动电动两轮车行业供给侧改革，锂电车型成为主流。九号、小牛等品牌通过智能化和渠道下沉抢占高端市场。
• 智能投影：消费级市场稳健增长，LED和激光光源成为主流。极米和光峰通过自研自产降低成本，提升产品竞争力。极米自产率逐年提升，光峰研发费用占比高，专利储备丰富。

智能汽车

• 新势力崛起：苹果、华为、小米等手机厂商加速布局智能汽车领域，从车载系统到自动驾驶和三电系统，推动行业变革。
• 华为布局：华为以ICT技术为核心，提供车联网、自动驾驶、三电系统等解决方案，与多家车企展开深度合作，如比亚迪、长安、北汽等。
• 小米布局：小米通过战略投资和专利布局推动汽车生态发展，投资蔚来、小鹏、博泰等企业，同时布局车联网相关技术。

风险提示

• 监管政策趋严：可能对新兴企业造成一定压力。
• 海外疫情不确定性：影响全球市场对智能行业的投资与需求。

图表与数据支持

• 图1：2021Q1中国股权投资市场投资金额及案例延续高位。
• 图2：2021年以来A股新上市公司数量达到183家，同比增加97%。
• 图3：2021年新上市公司中，机械设备和电子行业公司数量占比领先。
• 图4：2020年新上市的机械设备行业公司以智能制造类型为主。
• 图5：2020年新上市的电子行业公司以消费电子类型为主。
• 图6：截至2020年4月底，定增发行项目数量同比增加200%。
• 图7：截至2020年4月底，定增募资总额同比增加162%。
• 图8：电子行业定增项目发行数量占比自2020年以来明显提升。
• 图9：电子行业定增募资额占比自2019年以来明显提升。
• 图10：2021年电子行业定增中，半导体类型公司募资额占比高。
• 图11：2021年新披露定增预案中，半导体行业占比高。
• 图12：锂离子电池具有轻质、快充、寿命长等优点。
• 图13：2020年开始迎来锂电替代高峰期。
• 图14：九号、小牛通过智能化领先布局占领高端市场。
• 图15：九号公司电动双轮车2021年新推NAH系列。
• 图16：小牛电动双轮车2021年继续增加序列布局。
• 图17：消费级投影稳健增长。
• 图18：LED光源投影设备出货量、增速及占比。
• 图19：全新光源使用寿命长，维护成本低。
• 图20：ALPD架构仅需使用蓝色激光即可实现RGB激光效果。
• 图21：爱普生通过自主生产实现成本降低。
• 图22：自研光机可有效降低采购成本。
• 图23：2017-2020年中国投影行业格局。
• 图24：极米自研光机比例大幅提升。
• 图25：极米拥有行业领先的智能算法。
• 图26：光峰研发费用占比明显高于可比公司。
• 图27：光峰核心专利被广泛引用。
• 图28：极米自产比例不断上升。
• 图29：极米已拥有自主产能。
• 图30：苹果泰坦计划招聘进程。
• 图31：华为在汽车领域的进度。
• 图32：华为汽车领域未来三种商业模式形态。
• 图33：自动驾驶软硬件市场规模迅速增长。
• 图34：各等级自动驾驶传感器布置情况。
• 图35：中国激光雷达市场规模。
• 图36：车载摄像头市场规模。
• 图37：上市新车型数量增加。
• 图38：新能源车占上市新车型比例不断提升。
• 图39：全国智能网联汽车试验场分布。
• 图40：燃油车动力系统组成。
• 图41：纯电动车动力系统组成。
• 图42：蔚来电动车换电过程。
• 图43：道通科技通用诊断系统。

表格数据

• 表1：头部PEVC2021年投资生物医药、智能硬件、智能汽车、半导体领域主要项目。
• 表2：2021年1-5月小米主要投资项目。
• 表3：2021年1-5月京东主要投资项目。
• 表4：2021年新上市公司超募率情况。
• 表5：IPO排队企业中，智能生活和智能汽车相关公司。
• 表6：整车重量和最高时速限制对电动自行车更新的影响。
• 表7：电动双轮车主流玩家加快线下渠道渗透。
• 表8：光峰自主产能规模不断提升。
• 表9：国内明确公开声明造车的公司。
• 表10：华为与各个车企的合作。
• 表11：小米集团汽车产业投资情况梳理。

总结

智能化趋势在智能手机以外的场景全面爆发，智能生活和智能汽车成为主要增长点。资本与技术的双重驱动下，一批企业加速成长，尤其在半导体、智能制造、消费电子等领域。一级市场和二级市场均对智能终端产业链给予高度关注，投资与IPO数量显著增长，超募率反映市场对优质赛道的青睐。手机厂商如苹果、华为、小米加速布局智能汽车领域，推动行业变革与技术迭代。