20151116-广发证券-建筑材料行业_水泥玻璃价格提前走淡_水利投资增速回升_14页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容概览

本报告分析了11月9日至11月13日期间建筑材料行业的价格、库存及市场动态，涵盖水泥、玻璃及其他建材产品。整体来看，行业价格走势疲软，库存有所上升，部分产品价格下跌，但也有个别产品价格上涨。分析师认为，尽管存在宏观经济下行压力，但部分企业仍具备投资价值，维持行业“买入”评级。

水泥行业分析

价格表现

• 全国水泥平均价格环比持平，但月度环比下跌16%，显示市场需求疲软。
• 各地区价格变化：
  • 华北：最新均价242元/吨，月度变化-16%，去年同期285元/吨。
  • 东北：最新均价320元/吨，月度变化-20%，去年同期393元/吨。
  • 华东：最新均价264元/吨，月度变化+7%，去年同期334元/吨。
  • 中南：最新均价278元/吨，月度变化+3%，去年同期358元/吨。
  • 西南：最新均价240元/吨，月度变化0%，去年同期340元/吨。
  • 西北：最新均价267元/吨，月度变化-6%，去年同期306元/吨。

库存情况

• 全国水泥库存环比+0.55%，同比-0.83%。
• 各地区库存变化：
  • 东北：+3%
  • 华南：+2.01%
  • 华北：+0.43%
  • 华中：+1.09%
  • 华东：-0.74%
  • 西北：-1.72%
  • 西南：-0.53%

煤价变化

• 秦皇岛中转煤价：
  • 山西优混：-4元/吨
  • 大同优混：-4元/吨
  • 山西大混：-2元/吨
• 各地区煤价：
  • 东北：-10元/吨
  • 华东：-10元/吨
  • 西南：-5元/吨

玻璃行业分析

价格表现

• 全国玻璃均价环比微降0.05元/重箱，主要城市涨跌幅在[-0.75, +0.35]元/重箱。
• 各城市价格：
  • 上海：+0.25元/重箱
  • 北京：+0.00元/重箱
  • 广州：-0.20元/重箱
  • 成都：+0.35元/重箱

库存情况

• 11月13日全国玻璃存货为3235万重箱，环比+0.28%，同比-0.83%。
• 区域库存变化：
  • 东北：+2.03%
  • 华南：+2.01%
  • 华北：+0.43%
  • 华中：+1.09%
  • 华东：-0.74%
  • 西北：-1.72%
  • 西南：-0.53%

产线及产能

• 11月13日全国玻璃总产线为347条，环比持平。
• 后期将有3条产线冷修复产：中国玻璃陕西一线（350吨）、山东光耀（700吨）、临沂中玻（500吨）。
• 停产产能占比为30.39%，环比持平。
• 计划投产、已点火及可复产产能总计占现有有效产能的36.4%。

市场动态

• 需求趋缓，市场信心不足，尤其是南方市场走弱。
• 华北、华东、华南纯碱与重油价格差持平，显示成本压力未明显加剧。
• 华东市场表现较好，但后期仍有压力。
• 华南市场走势不佳，部分企业库存增加。
• 西北市场需求逐步减少，部分企业价格下调。
• 东北市场需求减少明显，部分企业出口增加。

其他建材行业分析

• 工业萘、沥青、PVC、软泡聚醚价格下跌。
• 美废、聚合MDI、纯MDI价格上涨。
• 环氧乙烷、HDPE、PP价格维持稳定。

市场热点与行业动态

宏观、行业及公司要闻

• 基建投资：1-10月累计同比+17.9%，但增速放缓。
• 房地产投资：1-10月累计同比+2.0%，但新开工同比-13.9%。
• 水利投资：近期持续回升，利好管道公司。
• 企业动态：
  • 国统股份：受益于水利投资回升，短线逻辑验证。
  • 开尔新材：定增获证监会审核通过，股价接近定增价，短线看好。
  • 秀强股份：董事长增持，转型教育预期，股价表现抢眼。
  • 山水水泥：遭敌意收购，清盘，债务违约。
  • 东方雨虹：加大投资，子公司增资，推进新材料项目。
  • 洛阳玻璃：重大资产重组通过，股票复牌。
  • 亚玛顿：取得导电玻璃专利。
  • 金晶科技：限制性股票授予，激励员工。

重点跟踪公司估值

行业评级与观点

行业评级

• 维持行业“买入”评级，认为未来12个月内行业表现强于大盘10%以上。

核心观点

• 水泥价格提前走淡，显示需求疲弱，尤其南方施工旺季期间。
• 玻璃价格小幅下跌，库存小幅上升，市场信心不足。
• 中线看好方兴科技和长海股份，认为其具备长期增长潜力。
• 短期看好国统股份，受益于水利投资回升。
• 关注开尔新材，股价接近定增价，具备事件驱动潜力。
• 关注秀强股份，董事长增持，转型教育预期。

风险提示

• 宏观经济继续下行，可能对行业造成压力。
• 新投产能超预期，可能影响市场供需平衡。

投资建议

• 中线投资：方兴科技、长海股份。
• 短线投资：国统股份、开尔新材、秀强股份。
• 关注点：水利投资回升、事件驱动、行业政策支持。

分析师信息

• 邹戈：首席分析师，上海交通大学财务与会计硕士，2011年加入广发证券。
• 谢璐：分析师，南开大学经济学硕士，2012年加入广发证券。

投资评级说明

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