20241026-财通证券-实体经济图谱2024年第39期_二手房价环比持续回升_22页_1mb

实体经济2024年10月图谱报告核心总结

分析师与联系方式

• 陈兴博士：财通宏观首席分析师，S0160523030002
• 马骏博士：财通宏观首席分析师，S01605232080004
• 联系人：陈莹
• 发布日期：2024年10月26日

关键市场走势判断

• 需求端：总体修复加快，尤其是高线城市新房销量增速降幅收窄，二手房价格环比增速回升。反映房地产政策效果显著，且以旧换新及新车上市促进消费。
• 消费与零售：服务消费表现亮眼，电影票房和机票价格回升，上海迪士尼乐园人气抬升。旅游需求订单式增长正推动酒店收入逆势上行。
• 货运与交通：航空客运量恢复至2019年同期水平，道路货运流量指数上行；但集装箱运输持续承压，出口需求疲软仍待观察。

主要行业分析与数据摘要

消费行业

• 房地产：一线城市楼市显著改善，二手房价格环比首现正增长；42城新房销量增速降幅收窄，行业进入边际复苏阶段。
• 乘用车与汽车零配件：零售和批发销量双升，新能源车政策推动销势回暖。轮胎行业开工率达五年高位，产能释放明显。
• 农副食品及农业：农产品批发价格指数下降，猪肉价格连续下跌，但鸡蛋和水果价格波动明显；旺季预期下需求压力仍待缓解。
• 娱乐与休闲服务：票房收入及观影人次继续下降，但迪士尼客流量回升，错峰出行趋势带动航空运量回升。

制造业与工业品

• 化工：PTA产品价格涨跌互现，下游涤纶POY价格趋于稳定，库存小幅回补。
• 钢铁：钢价下降，吨钢利润回落；产量环比提升，高炉开工率加快恢复，社会库存去化维持产能压力。
• 水泥：价格持续上行，多地区清库存至年内中位，冬季错峰生产预示年末供需平衡变动。
• 玻璃：价格小幅回落，库存继续下降，但高需求领域如光伏玻璃价格保持稳定。

原材料和大宗能源

• 石油与有色：原油价格震荡，美元指数走强主导贵金属价格；国内铜铝库存去化，新能源产业上游支撑价格。
• 煤炭与电力：动力煤和焦煤价格下行，火电日耗因清洁能源替代回落；发电量增速放缓，但库存主动去化反映政策调控品种需求有所恢复。

结论与展望建议

目前经济复苏表现优于预期，亮点主要体现在房地产回暖、汽车消费和制造业边际改善方面，骑行周期和周期性拉动因素推动某些商品价格反转。但多数属结构性反弹，仍需政策稳定预期支持。

风险提示：

• 政策变动风险
• 经济节奏恢复不及预期
• 极端天气对供需影响超出预期