> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美联储4月FOMC会议总结 ## 核心内容 2026年4月30日，美联储发布4月FOMC会议声明，宣布维持联邦基金利率目标区间在 $3.5\% - 3.75\%$ 不变，同时继续执行2025年12月计划的资产负债表政策。尽管利率维持不变，但美联储内部鹰派声音有所增强，部分票委反对在声明中体现宽松倾向，显示降息与加息的门槛提高。 ## 主要观点 ### 1.1 声明及发布会要点 - **利率政策**：美联储决定维持利率不变，表明当前政策立场仍偏中性。 - **通胀判断**：美联储认为通胀水平较高，部分原因是近期全球能源价格上涨，对通胀的判断较3月份更加严峻。 - **就业与经济**：就业增长缓慢，失业率变化不大，经济仍处于稳步扩张状态。 - **政策立场**：美联储将密切关注新信息对经济前景的影响，若出现阻碍目标的风险，将调整政策。 - **内部分歧**：除米兰继续支持降息外，其余委员均支持维持利率不变，但有3位票委反对宽松表述，显示鹰派倾向增强。 ### 1.2 鲍威尔表态中性偏鹰 - **主席表态**：鲍威尔表示当前利率处于合适位置，整体处于中性利率的高点。 - **去留问题**：鲍威尔称其调查尚未彻底结束，将在卸任后继续留任理事，以捍卫美联储独立性。 - **通胀与能源冲击**：鲍威尔指出油价上涨对通胀构成压力，但美国作为石油出口国，不会像欧洲或亚洲那样受到严重影响。 - **沟通方式**：鲍威尔强调当前沟通方式尚可，但未来可能有变化。 ## 关键信息 ### 2、美联储或继续观望 - **鲍威尔卸任**：本次会议是鲍威尔作为主席的最后一次发布会，其后续将留任理事。 - **沃什接任**：凯文·沃什已通过参议院听证，预计在鲍威尔卸任前接任主席。 - **政策变化**：沃什可能带来政策调整，但短期内因鲍威尔仍留任，其影响有限。 - **降息概率**：基准情形下，2026年仍有降息空间，但概率降低，可能在Q4。 ### 3、市场反应 - **风险偏好承压**：声明及发布会后，市场风险偏好略有下降，道琼斯指数收跌 $0.57\%$，纳斯达克指数微涨 $0.04\%$。 - **美债与美元**：10年期美债收益率上升至高于 $4.4\%$，美元指数稳定在99左右。 - **黄金下跌**：黄金价格录得下跌，目前低于4600美元/盎司。 - **财报影响**：科技公司财报强劲，成为市场交易主线，抵消部分美联储鹰派言论带来的负面影响。 - **CME定价**：市场预期2026年美联储将不降息。 ## 风险提示 1. **国际局势紧张**：可能导致大宗商品价格上涨，引发通胀超预期，制约进一步降息。 2. **经济超预期衰退**：若美国劳动力市场出现超预期下跌，可能引发经济衰退，需进一步降息。 ## 其他信息 - **分析师**：何宁、潘纬桢 - **资料来源**：美联储、开源证券研究所 - **风险等级**：R3（中风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。 - **分析师承诺**：报告内容基于假设，分析结果可能因假设不同而有重大差异，不构成具体投资建议。 ## 图表目录 - 图1：美国汽油价格上升较多 - 图2：国际油价维持在高位 - 图3：美国截尾平均通胀仍在下行 - 图4：道琼斯指数收跌 - 图5：10年期美债收益率上行 - 图6：美元指数上行 - 图7：黄金价格下跌 ## 分析师联系方式 - 何宁：hening@kysec.cn，证书编号：S0790522110002 - 潘纬桢：panweizhen@kysec.cn，证书编号：S0790122110044