20260430-开源证券-4月FOMC会议点评_鹰派声音升温_静候美联储新主席上任_8页_1001kb

美联储4月FOMC会议总结

核心内容

2026年4月30日，美联储发布4月FOMC会议声明，宣布维持联邦基金利率目标区间在 $3.5% - 3.75%$ 不变，同时继续执行2025年12月计划的资产负债表政策。尽管利率维持不变，但美联储内部鹰派声音有所增强，部分票委反对在声明中体现宽松倾向，显示降息与加息的门槛提高。

主要观点

1.1 声明及发布会要点

• 利率政策：美联储决定维持利率不变，表明当前政策立场仍偏中性。
• 通胀判断：美联储认为通胀水平较高，部分原因是近期全球能源价格上涨，对通胀的判断较3月份更加严峻。
• 就业与经济：就业增长缓慢，失业率变化不大，经济仍处于稳步扩张状态。
• 政策立场：美联储将密切关注新信息对经济前景的影响，若出现阻碍目标的风险，将调整政策。
• 内部分歧：除米兰继续支持降息外，其余委员均支持维持利率不变，但有3位票委反对宽松表述，显示鹰派倾向增强。

1.2 鲍威尔表态中性偏鹰

• 主席表态：鲍威尔表示当前利率处于合适位置，整体处于中性利率的高点。
• 去留问题：鲍威尔称其调查尚未彻底结束，将在卸任后继续留任理事，以捍卫美联储独立性。
• 通胀与能源冲击：鲍威尔指出油价上涨对通胀构成压力，但美国作为石油出口国，不会像欧洲或亚洲那样受到严重影响。
• 沟通方式：鲍威尔强调当前沟通方式尚可，但未来可能有变化。

关键信息

2、美联储或继续观望

• 鲍威尔卸任：本次会议是鲍威尔作为主席的最后一次发布会，其后续将留任理事。
• 沃什接任：凯文·沃什已通过参议院听证，预计在鲍威尔卸任前接任主席。
• 政策变化：沃什可能带来政策调整，但短期内因鲍威尔仍留任，其影响有限。
• 降息概率：基准情形下，2026年仍有降息空间，但概率降低，可能在Q4。

3、市场反应

• 风险偏好承压：声明及发布会后，市场风险偏好略有下降，道琼斯指数收跌 $0.57%$，纳斯达克指数微涨 $0.04%$。
• 美债与美元：10年期美债收益率上升至高于 $4.4%$，美元指数稳定在99左右。
• 黄金下跌：黄金价格录得下跌，目前低于4600美元/盎司。
• 财报影响：科技公司财报强劲，成为市场交易主线，抵消部分美联储鹰派言论带来的负面影响。
• CME定价：市场预期2026年美联储将不降息。

风险提示

1. 国际局势紧张：可能导致大宗商品价格上涨，引发通胀超预期，制约进一步降息。
2. 经济超预期衰退：若美国劳动力市场出现超预期下跌，可能引发经济衰退，需进一步降息。

其他信息

• 分析师：何宁、潘纬桢
• 资料来源：美联储、开源证券研究所
• 风险等级：R3（中风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。
• 分析师承诺：报告内容基于假设，分析结果可能因假设不同而有重大差异，不构成具体投资建议。

图表目录

• 图1：美国汽油价格上升较多
• 图2：国际油价维持在高位
• 图3：美国截尾平均通胀仍在下行
• 图4：道琼斯指数收跌
• 图5：10年期美债收益率上行
• 图6：美元指数上行
• 图7：黄金价格下跌

分析师联系方式

• 何宁：hening@kysec.cn，证书编号：S0790522110002
• 潘纬桢：panweizhen@kysec.cn，证书编号：S0790122110044