20260430-国信证券-美国4月FOMC会议点评_鲍威尔主席的_最后一舞_6页_916kb

美国4月FOMC会议点评鲍威尔主席的“最后一舞”总结

核心内容

2026年4月29日，美联储FOMC会议宣布维持联邦基金利率在3.50%-3.75%区间不变，延续了暂停降息的政策路径。会议声明在通胀和经济前景表述上有所强化，显示出美联储对当前经济形势的鹰派态度。鲍威尔在记者会上表示，当前不具备降息条件，需等待油价回落拐点和关税进展。

主要观点

• 政策利率维持不变：FOMC决定不调整联邦基金利率，与3月会议保持一致，显示政策路径的延续性。
• 通胀压力上升：3月CPI同比上涨3.3%，能源项由负转正并成为通胀主要推动力，核心服务通胀仍具粘性，通胀高企的表述强化。
• 就业市场相对稳定：新增非农就业初值回升至17.8万人，失业率小幅回落至4.3%，但劳动参与率继续下降，结构性压力仍存。
• 政策转向约束增强：FOMC内部出现四票反对，创32年新高，显示鹰派立场增强，降息预期被进一步压制。
• 市场对降息窗口预期推后：根据CME Fed Watch数据，市场对年内降息的预期显著下降，首次降息可能推迟至2027年下半年。

关键信息

1. FOMC会议声明要点

2. 鲍威尔谢幕与政策影响

• 鲍威尔宣布留任理事，政策过渡期影响有限，但有助于维护联储独立性。
• 鲍威尔在记者会上保持中性态度，明确表示不考虑当前加息，降息需等待油价回落和关税进展。

3. 市场反应与政策路径

• 会议后，市场对年内维持利率不变的预期进一步增强，6月维持不变概率达98.8%。
• 降息预期向2027年下半年集中，年内不降已成市场基准情景。
• CME Fed Watch数据显示，2027年12月降息概率为27.5%，2027年9月为46.4%。

4. 资产市场影响

• 美债：30年期收益率突破5%，能源通胀与鹰派定价支撑长端利率，久期风险需审慎对待。
• 黄金：高实际利率环境压制金价，但地缘不确定性与央行购金需求提供支撑，若油价回落可能迎来修复机会。
• 美股：科技股财报季表现强劲，AI资本开支逻辑支撑市场情绪，但能源冲击可能影响消费与企业盈利。

风险提示

• 海外经济体政策不确定性
• 外部需求下滑风险

相关研究报告

• 《AI量化4月政治局会议-存量政策用足，结构机会渐明》 —2026-04-29
• 《2026年3月财政数据快评-价格修复下税收显著回暖》 ——2026-04-24
• 《宏观事件点评-沃什听证会：后续降息的三条线索》 ——2026-04-22
• 《3月进出口数据点评-增速放缓的三点原因》 ——2026-04-14
• 《3月金融数据解读-企业热，居民冷》 —2026-04-13

投资评级说明

• 投资建议基于报告发布日后6至12个月内的相对市场表现。
• 股票投资评级分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”、“无评级”。
• 行业投资评级同样分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”。

重要声明

• 本报告由国信证券股份有限公司制作，具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告内容可能随时更新，以最新版本为准。
• 报告不保证数据及信息的完整性与准确性。