20260430-东吴证券-2026年4月FOMC会议点评_4月FOMC_边际鹰派_7页_1mb

2026年4月FOMC会议点评总结

核心内容

2026年4月FOMC会议维持政策利率不变，即[3.5, 3.75]%。尽管多数委员支持维持现状，但部分地方联储主席对声明中纳入宽松倾向持反对意见，释放出边际鹰派信号。同时，美联储主席鲍威尔在发布会上强调了油价对经济带来的滞胀风险，指出政策立场正在向“中性”转变，但短期内仍不考虑加息。

主要观点

• 政策利率不变：FOMC决定维持联邦基金利率不变，反映出当前政策环境的稳定。
• 鹰派信号：三名地方联储主席（Hammack、Logan、Kashkari）反对在声明中加入宽松倾向，表明对当前经济环境的担忧。
• 通胀与油价影响：声明中强调了全球能源价格上涨对通胀的抬升作用，并指出中东局势对经济前景带来的不确定性。
• 政策立场转向中性：鲍威尔表示美联储正在向中性立场靠拢，但短期内不会采取加息措施。
• 鲍威尔未来动向：鲍威尔将在5月15日结束主席任期，计划继续担任美联储理事，但不会担任“影子主席”，其离职可能性较低。
• 市场对加息预期有限：市场预期美联储在2026年不降息，2027年4月有50%概率加息。

关键信息

• 投票情况：8名委员支持维持利率不变，1名委员（Miran）反对，3名地方联储主席（Hammack、Logan、Kashkari）反对在声明中纳入宽松倾向。
• 通胀前景：鲍威尔指出，油价上涨可能带来滞胀风险，但目前通胀冲击可能为一次性结构冲击，对核心服务通胀影响有限。
• 关税影响：此前的关税加码对通胀的影响已趋于减弱，预计未来两个季度关税通胀将回落。
• 大类资产策略：在中东局势高度不确定的背景下，建议采取低仓位、多看少做、拿长避短的策略，以规避短期扰动。
• 风险提示：包括中东局势发展超预期、美联储维持高利率水平时间过长可能引发流动性危机、以及通胀下行速率不及预期。

展望与策略

• 中东局势仍是关键变量：若油价持续高位或突破120美元/桶，可能引发通胀预期自我实现，从而推动美联储转向更紧缩的政策。
• 通胀数据与结构：需密切关注接下来一个季度的通胀预期及结构变化，防止出现类似2022年6月的通胀数据超预期导致市场剧烈波动的情况。
• 资产配置建议：在当前环境下，投资者应保持谨慎，避免过度反应，关注长期趋势而非短期波动。

数据支持

• FOMC声明对比：与3月相比，4月声明更强调通胀的不确定性，同时指出中东局势对经济前景的影响。
• 泰勒规则指引：展示了不同失业率和核心PCE水平下，政策利率的预期路径，帮助理解美联储可能的政策调整方向。

附注

• 分析师团队：芦哲、张佳炜、韦祎、王茁四位分析师共同发布该点评。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。