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大豆&粕类早报2022-07-28 总结

核心内容概述

本报告主要分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕）的市场走势、基本面变化、库存情况、技术面分析及主要影响因素。整体来看，豆类及粕类市场在宏观利空和供应宽松的背景下维持震荡格局，但受天气和需求预期影响，存在短期反弹可能。

主要观点

豆粕（M2209）

• 价格走势：短期震荡回升，维持在3940至4000区间。
• 基本面：美豆优良率低于预期，中西部天气不利，带动豆粕短期反弹；国内豆粕库存周度环比下降9.6%，支撑现货价格。
• 基差：现货4140，基差220，升水期货，偏多。
• 库存：当前库存97.42万吨，环比下降9.6%，同比减少22.79%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：短期受美豆天气和宏观偏空预期交互影响，整体维持震荡；中期则受中国需求减少和供应宽松压制。
• 利多因素：
  • 美农下调新季大豆产量预期。
  • 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售。
  • 美豆7月生长天气仍有不确定性。
• 利空因素：
  • 宏观经济预期利空，商品基金抛售。
  • 原油和油脂价格弱势。
  • 6月进口大豆到港量增加，库存压力仍存。
• 风险点：美元紧缩、俄乌冲突、美豆产量变化、国内养殖亏损影响补栏预期。

菜粕（RM2209）

• 价格走势：短期震荡回升，维持在3300至3360区间。
• 基本面：跟随豆粕反弹，但国内油菜籽上市缓解供应压力，压制现货价格；水产需求预期良好支撑价格底部。
• 基差：现货3390，基差105，升水期货，偏多。
• 库存：当前库存4.65万吨，环比下降5.1%，同比增加29.17%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏空。
• 预期：短期受豆类反弹带动，回归震荡区间；中期供应改善与需求良好交互影响。
• 利多因素：
  • 油菜籽进口到港量偏少，加拿大进口受限。
  • 水产需求预期良好。
• 利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代比例已最大化。
  • 国内油菜籽上市，供应增加。
• 风险点：水产养殖情况、国内油菜籽产量变化、俄乌冲突影响。

大豆（A2209）

• 价格走势：短期震荡偏弱，受国储抛储和新季扩种预期压制。
• 基本面：国内大豆供需两淡，但国储抛储及扩种预期压制价格；美豆走势带动短线反弹。
• 基差：现货6100，基差190，升水期货，偏多。
• 库存：当前库存538.63万吨，环比增加4.19%，同比减少23.49%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期受美豆带动反弹，中期仍偏弱。
• 利多因素：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 现货市场逢低买盘支撑。
• 利空因素：
  • 国储抛储增加供应。
  • 三季度需求疲弱，新季产量增加。
• 风险点：国储抛储数量、新季产量预期、美联储加息、俄乌冲突。

关键信息汇总

市场走势

• 豆粕：短期震荡回升，维持在3940至4000区间。
• 菜粕：短期震荡回升，维持在3300至3360区间。
• 大豆：短期震荡偏弱，维持在5860至5960区间。

库存变化

• 豆粕：库存97.42万吨，环比下降9.6%，同比减少22.79%。
• 菜粕：库存4.65万吨，环比下降5.1%，同比增加29.17%。
• 大豆：库存538.63万吨，环比增加4.19%，同比减少23.49%。

影响因素

• 天气：美豆优良率低于预期，中西部天气干燥炎热；南美大豆生长和收割进程基本明确，产量预期稳定。
• 供应：国内豆粕库存高，但油厂挺价支撑现货；菜粕供应改善，但需求预期良好。
• 需求：国内水产需求预期良好，支撑菜粕价格底部；生猪和禽类补栏不及预期，压制豆粕需求。
• 宏观经济：宏观利空压制整体豆类价格，商品基金抛售大宗商品。
• 政策与市场情绪：国储抛储增加供应，影响大豆和菜粕价格；美豆产量和天气仍有不确定性，影响市场预期。

总结

豆类及粕类市场在宏观利空和供应宽松背景下维持震荡走势，但短期受美豆天气和国内需求支撑，出现技术性反弹。豆粕受美豆走势带动和国内库存变化影响，短期维持区间震荡；菜粕则在供应改善与需求预期良好之间博弈，价格也维持震荡。大豆受国储抛储和新季扩种预期压制，整体偏弱。市场需密切关注天气变化、国储抛储数量、需求表现及国际局势发展。