20190811-国联证券-公用事业行业：北京生活垃圾管理条例将修订，关注分类产业链_12页_1mb

北京生活垃圾管理条例修订及公用事业行业分析总结

核心内容概述

北京市即将修订《生活垃圾管理条例》，重点包括垃圾强制减量、强制分类和增加罚则等内容。修订草案计划于2019年10月提交市人大常委会审议，预计将对生活垃圾分类产业链产生积极影响。在公用事业行业中，本周（8月5日-8月9日）板块整体下跌，但部分细分领域如环保工程及服务、监测、垃圾处理、危废处置和土壤修复仍具有较高景气度，值得持续关注。

主要观点

1. 政策动向

   • 北京市人大常委会召开会议，听取基层群众对《北京市生活垃圾管理条例》修订的意见，修订工作提速。
   • 修订草案拟于2019年10月提交审议，涉及垃圾分类产业链的个股有望反复活跃。

2. 行业整体表现

   • 本周沪指下跌3.25%，公用事业（申万I）板块下跌3.19%。
   • 环保工程及服务板块表现相对较好，部分个股如易世达、富春环保等涨幅居前。

3. 公司动态

   • 双良节能：发布半年报，营业收入略有下降，但净利润同比增长27.94%。公司业务稳健增长，尤其在换热器和溴冷机领域表现突出，未来盈利能力有望提升。
   • 高能环境：中标3.5亿元危废处置EPC项目，项目金额占公司18年营收的9%和工程业务营收的13%，预计为公司带来业绩支撑。

4. 投资策略

   • 建议关注涉及垃圾分类产业链的个股，如维尔利。
   • 同时，监测板块、垃圾处理、危废处置和土壤修复等领域具备较高增长潜力，可作为投资主线。
   • 推荐关注的公司包括理工环科、瀚蓝环境、高能环境等。

关键信息

市场表现

• 本周公用事业板块整体下跌3.19%，其中部分个股表现较好，如易世达（+15.93%）、富春环保（+4.33%）。
• 部分个股表现不佳，如科融环境（-13.47%）、龙净环保（-10.42%）。

估值情况

• 环保及公用事业市盈率（PE-TTM）整体处于中等水平，部分个股估值回落至较低位置，具备投资机会。

公司公告亮点

• 双良节能：上半年实现营业收入10.91亿元，净利润同比增长27.94%，但扣非净利润下降20.19%，主要受管理费用和研发费用上升影响。
• 高能环境：中标泸州市危废处置EPC项目，金额约3.5亿元，预计对业绩有支撑作用。
• 其他公司：如重庆水务、博天环境、中持股份、伟明环保等均有重要公告，涉及项目中标、半年报发布、债券发行等。

重点关注领域

1. 垃圾分类产业链

   • 修订草案将推动垃圾分类相关产业链的发展，相关个股有望反复活跃。

2. 监测板块

   • 地表水监测快速放量，大气网格化持续推进，相关企业受益。

3. 垃圾处理

   • 垃圾分类对固废全产业链形成推动，行业景气度维持高位。

4. 危废处置

   • 清废行动持续，叠加“响水事件”带来的治理需求提升，危废处置市场前景广阔。

5. 土壤修复

   • 政策空间巨大，受污染用地改造需求提升，未来增长潜力大。

风险提示

• 政策力度不达预期：修订政策执行力度可能影响行业发展。
• 行业整合不达预期：行业内的兼并整合可能不如预期。
• 订单释放不达预期：部分企业订单确认进度可能低于预期。
• 盈利能力下滑：受经济下行压力或成本上升影响，盈利能力可能下滑。

投资建议

• 投资评级：优异
• 推荐公司：维尔利、理工环科、瀚蓝环境、高能环境等

分析师信息

• 马宝德：分析师，执业证书编号 S0590513090001，联系电话：0510-85605730
• 冯瑞齐：分析师，执业证书编号 S0590518070003，联系电话：0510-85609581

总结

北京市生活垃圾管理条例的修订将对环保行业产生积极影响，尤其是垃圾分类相关产业链。公用事业板块整体表现承压，但部分细分领域仍具备增长潜力。双良节能和高能环境等公司近期公告显示其业务发展稳健，盈利能力有望提升。建议投资者关注政策驱动型领域，如监测、垃圾处理、危废处置和土壤修复，同时留意估值回落至合理水平的个股。