20230518-申银万国期货-铜锌期权每日报告_3页

一、当日交易情况

• 成交量PCR：
  • 铜期权：认购：0.42，认沽：0.27
  • 锌期权：认购：0.53，认沽：0.52
• 成交额PCR：
  • 铜期权：认购：0.16，认沽：0.18
  • 锌期权：认购：0.10，认沽：0.08

二、主力合约关键数据

• 行权价、价值状态及保证金：
  • 铜期权202307：
    • 认购平值：行权价65,000，保证金34,540元
    • 认沽平值：行权价64,000，保证金37,250元
  • 锌期权202307：
    • 认购平值：行权价20,800，保证金10,967元
    • 认沽平值：行权价20,600，保证金12,179元
• 涨跌与隐含波动率：
  • 铜期权：
    • 认购：-39.3%，IV=24.18%
    • 认沽：-26.4%，IV=44.8%
  • 锌期权：
    • 认购：-24.2%，IV=10.8%
    • 认沽：-27.2%，IV=32.6%

三、定价机制

• 定价方式：
  • 铜、锌期权均为美式，二叉树模型定价。
• 实际价与理论价差异：
  • 认购期权：
    • 铜：差异度18%
    • 锌：差异度10.8%
  • 认沽期权：
    • 铜：差异度44.8%
    • 锌：差异度32.7%

四、波动率曲面数据

铜期权隐含波动率：

• 认购期权：
  • 按行权价：24.18%-28%
  • 按期限：16%-25%
• 认沽期权：
  • 按行权价：37.66%-40.35%
  • 按期限：18%-14%递减

锌期权隐含波动率：

• 认购期权：
  • 按行权价：17.5%-22.5%
  • 按期限：14%-20%
• 认沽期权：
  • 按行权价：24%-28%
  • 按期限：16%-20%

五、单边策略判断

• 判断：
  • 铜/锌期权当月合约：无单边投资机会。
  • 后续波动率：可能扩大。
  • 短期预计：无重大事件，无明确趋势。

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• 信息来源：Wind，申万期货研究所。
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