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2018年9月5日市场与计算机行业总结

核心内容概述

2018年9月5日，全球主要市场指数整体呈现分化走势，A股市场部分指数表现相对较好，但多数指数下跌。同时，计算机行业在2018年中报中展现出一定的结构性机会，尽管整体表现承压，但部分细分领域和个股表现突出，值得重点关注。

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主要市场指数表现

指数	收盘点位	一日涨跌(%)	五日涨跌(%)	年涨跌(%)
沪深300	3363.90	+1.27	-1.07	-16.55
上证指数	2750.58	+1.10	-0.99	-16.83
中小板指	5910.98	+1.48	-1.86	-21.76
创业板综	1761.12	+1.25	-2.20	-20.03
恒生指数	27973.34	+0.94	-1.33	-6.50
日经225	22696.05	-0.05	-0.51	-0.30
标普500	2856.98	-0.17	-1.40	+6.86
道琼斯	25656.98	-0.30	-1.56	+3.30
纳斯达克	8091.25	-0.23	+0.76	+17.21
法CAC40	5342.30	-1.32	-2.60	+0.56
德国DAX	12208.88	-1.11	-2.54	-5.49
英FTSE	7459.11	-0.61	-2.08	-2.97

关键信息

• A股市场：沪深300、上证指数、中小板指、创业板综等指数均出现不同程度的上涨，但全年表现偏弱。
• 美股市场：标普500、道琼斯指数全年表现相对较好，纳斯达克指数则在五日和年维度出现上涨。
• 日欧市场：日经225指数下跌，法CAC40、德国DAX、英FTSE指数均出现下跌。
• 其他市场：美元指数小幅下跌，人民币汇率小幅下跌，欧元-美元汇率小幅上涨，黄金现货价格微跌，BDI指数下跌，WTI和BRENT原油价格均上涨。

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计算机行业分析

一、行业整体表现

• 中报表现：2018年前8个月，计算机（申万）行业指数下跌 9.75%，在28个申万一级行业中排名第二。
• 估值情况：当前行业PE、PB、PS等指标均位于历史中位数下方，整体估值合理。
• 概念板块：概念板块分化严重，去IOE 概念板块表现强势，虚拟现实 概念板块跌幅超过30%。

二、盈利能力与财务状况

• ROE：2018H1，计算机行业ROE为 2.63%，相比2017H1明显下滑，但软件开发行业ROE同比提升。
• 毛利率：行业毛利率为 26.40%，相比2017H1明显下滑。
• 费用情况：销售费用率基本持平，管理费用率小幅下降，但财务费用大幅增加，融资成本上升，财务压力增大。

三、股东行为与基金持仓

• 股东增减持：2018年前8个月，141家公司出现增减持行为，其中47家公司增持，但整体为净减持约57.4亿元。
• 股票回购：55家公司发起股票回购，高于2017年同期的39家，回购积极性提升。
• 基金持仓：公募基金持有计算机行业总市值约为 863.99亿元，比2018Q1增加 511.13亿元，持仓比例提升，但行业仍处于低配状态。

四、盈利质量与并购风险

• 盈利质量：行业整体净利润提升，但经营性现金流持续走低，超过40%的公司预收账款下滑，盈利质量有所下降。
• 商誉风险：行业商誉增速放缓至 13.97%，相比去年同期 30.23% 明显下降，但仍有14家公司商誉占净资产比例超过 50%，需关注其商誉减值风险。

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风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响行业整体表现。
• 行业增长低于预期：技术发展和政策推动不及预期。
• 成本和费用上升：影响企业盈利能力。
• 政策推动不足：可能导致行业增长放缓。
• 新兴技术落地应用不足：影响行业未来潜力。
• 商誉集中减值：部分公司存在较高的商誉减值风险。

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投资建议

• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上）；推荐（涨幅 5%~15%）；中性（涨幅 -5%~5%）；回避（跌幅 5% 以上）。
• 行业评级：推荐（预期行业整体表现战胜市场）；中性（与市场同步）；回避（弱于市场）。

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研究员信息

• 证券分析师：周伟佳（执业资格证书编号：S1070514110001）
• 联系人：杨烨（从业证书编号：S1070116060041）

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