> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 稀土及磁性材料行业分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年稀土行业供需格局变化，重点围绕供给端的垄断地位、政策端的收紧趋势、需求端的多元化增长以及供需错配对价格中枢的影响。报告指出，中国在全球稀土产业链中占据主导地位，政策收紧与供给刚性叠加，推动稀土价格中枢上移。同时，新能源汽车、风电、工业机器人等高端应用领域需求持续增长，进一步强化了稀土的市场价值。 --- ## 主要观点 ### 1. 供给主导：中国冶炼分离垄断全球，短期海外增量难补充 - 中国稀土储量占全球51.59%，资源分布呈现“北轻南重”格局。 - 中国稀土分离产能占全球近90%，技术水平全球领先，掌控稀土氧化物产出核心。 - 海外供给有限，莱纳斯2025年氧化镨钕预计产量仅8000吨，远低于中国单一厂商产能，全球稀土供给对中国依赖度持续加深。 ### 2. 政策收束：总量管控全面收紧，供给刚性凸显 - 2024年稀土开采与冶炼分离规模增速降至12.5%和10.43%，供给扩张收窄。 - 2025年《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》落地，首次将海外进口精矿冶炼额度纳入管控，实现全产业链约束。 - 行业整合持续推进，北方稀土与中国稀土集团合计控制全国100%的开采配额，形成双寡头格局，供给弹性进一步压缩。 ### 3. 需求扩张：高端应用持续增长，稀土需求多元化驱动 - 2026年全球氧化镨钕需求预计同比增长8.39%，主要受新能源汽车、风电、工业机器人、节能电梯等领域带动。 - 新能源汽车需求增速最快，钕铁硼需求同比增10%至81312吨；风电需求增6%至40666吨。 - 消费电子、人形机器人等新兴领域需求稳定或加速增长，为稀土提供多元支撑。 ### 4. 供需错配：紧平衡下，稀土价格中枢或上移 - 2025年全球氧化镨钕供需差为+5229吨，2026年预计供需差扩大至-5393吨，供需错配格局确立。 - 供给端受国内配额管控与海外产量增速有限双重约束，刚性凸显；需求端则依托新能源与高端制造景气度持续扩张。 - 稀土价格中枢有望上移，此轮涨价具备结构性特征，预计价格将在高位平台维持。 --- ## 关键信息 ### 稀土供给结构 - **中国储量**：全球占比51.59%，资源分布“北轻南重”。 - **分离产能**：占全球近90%，其中轻稀土占比63%，重稀土16%，废料回收11%。 - **海外供给**：莱纳斯产量仅8000吨，其他海外国家合计不足1.5万吨，占比仅12.56%。 ### 政策变化 - 2024年《稀土管理条例》确立总量调控原则。 - 2025年《总量调控管理办法》落地，首次将海外精矿纳入配额管理。 - 政策收紧趋势延续，全球稀土供给弹性收窄。 ### 需求驱动 - **新能源汽车**：拉动高性能钕铁硼需求增长，预计2026年需求达81312吨。 - **风电**：需求预计2026年达40666吨，陆上与海上装机量持续提升。 - **工业机器人**：需求稳步增长，2026年预计增长8%。 - **人形机器人**：预计2026年出货量达5万台，2030年将达150万台，成为重要新增需求来源。 ### 价格走势预测 - 2026年全球氧化镨钕供需缺口扩大，价格中枢上移。 - 稀土价格受供给收缩与需求扩张双重驱动，具备结构性上涨趋势。 - 预计价格在高位平台维持，为后市提供坚实支撑。 --- ## 关注标的 ### 稀土关注标的 - **中国稀土**：2025年前三季度营收增长27.7%，归母净利润扭亏为盈。 - **盛和资源**：2025年前三季度营收增长26.88%，归母净利润增长747.31%，弹性显著。 - **北方稀土**：2025年前三季度营收增长40.5%，归母净利润增长280.49%，盈利修复明显。 - **华宏科技**：2025年前三季度营收增长34.94%，归母净利润增长145.16%，修复趋势清晰。 - **包钢股份**：2025年前三季度归母净利润增长145.16%，稀土精矿价格持续上涨。 ### 磁材关注标的 - **金力永磁**：2025年前三季度营收增长7.16%，归母净利润增长161.42%，盈利弹性释放。 - **宁波韵升**：2025年前三季度营收增长7.01%，归母净利润增长300%，修复斜率清晰。 - **正海磁材**：2025年前三季度营收增长30.52%，归母净利润增长27.19%，盈利稳步提升。 - **银河磁体**：2025年前三季度营收增长4.07%，归母净利润增长27.19%，经营效率改善。 - **中科三环**：2025年前三季度营收基本稳定，归母净利润由亏转盈，盈利修复趋势明确。 --- ## 投资建议 - **行业评级**：领先大市-A，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上。 - **关注重点**：稀土及磁性材料相关企业，尤其是具备资源储备与高端制造能力的龙头企业。 - **标的推荐**：中国稀土、盛和资源、北方稀土、华宏科技、包钢股份（稀土方向）；金力永磁、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、中科三环（磁材方向）。 --- ## 风险提示 1. **稀土价格波动风险**：供需关系、政策调控及下游需求变化将影响价格走势。 2. **下游需求不及预期风险**：新能源汽车、风电及高端制造等下游行业若需求增长不及预期，将影响稀土及磁材企业业绩。 3. **计算假设不及预期风险**：本报告的预测基于行业增速、产品价格及公司产能利用率等假设，若实际偏离将影响预测结果。 --- ## 行业评级体系 - **收益评级**： - 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上。 - 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。 - 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。 - **风险评级**： - A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。 - B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。 --- ## 公司声明与免责条款 - 报告内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正。 - 报告仅供国投证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。 - 报告版权为国投证券所有，未经许可不得擅自转载或引用。